基金经理怎么选择？老将和新人哪个好？

　　老将和新人对比

　　对新人普遍担忧

　　1、经验不足。

　　没有经历过一轮牛熊周期(5-7年)的考验，甚至没有经历过一个小周期(3年)的考验。 注：有些基金经理曾经管理过集合产品或者私募的，其实也算有管理经验的。

　　2、没有成熟的投资系统。

　　许多人是在任基金经理后才开始搭建投资体系的，有些人快、有些慢。有些人在这个过程中东试试、西摸摸，经常风格漂移，有些人经过很长时间才找到适合自己的投资体系。在没有成熟的投资系统之前，很难保证有稳定可持续的超额收益。

　　3、能力圈比较小、擅长的行业不多。

　　有些基金经理刚刚从研究岗位转行做投资，主要只擅长自己原先研究的行业，对其他行业不熟悉，投资范围单一。有些能做到固守能力圈，倒还好，可以当成一个主题基金去配置。有些基金经理明明不擅长，又忍受不住其他行业的诱惑，踏出能力圈，就会产生认知风险。

　　4、任职不稳定。

　　基金经理优胜劣汰很快，新人基金经理，做得好的，经常会跳槽。

　　5、部分新人投资策略较激进。

　　有些基金经理为了出名、扩规模、争排名，会采取持仓集中、仓位择时、行业集中等方式做出业绩，有点不成功便成仁的意思。这种基金经理，即使业绩好，我也不建议买，对基民太不负责任了。

　　新人基金经理的优势

　　1、 规模小。

　　一是调仓会比较容易，尤其对于那些换手率较高的基金经理来说有优势。二是可以参与一些中小盘、流动性差的股票的投资机会。三是打新有更多超额收益。

　　2、 冲劲足。

　　年轻人，精力旺盛，刚刚走上投资岗位，急于证明自己，工作也会更加勤奋。另外像消费电子、创新药、互联网等行业变化非常快，需要足够的精力去应付。如果没有及时的学习和跟进，很容易掉队。

　　老将的优势

　　1、 经验更丰富、心态更成熟。

　　A股波动大、变化快，老将经历过的风雨更多，各种极端行情都见怪不怪，心态更成熟，不容易犯错。

　　2、 风格更稳定，超额收益能力确定性更强。

　　一是投资体系更加成熟、完整，并且经历过不同的市场行情检验，可以稳定转化为超额收益。二是对公司内在价值的判断更精准。研究是需要慢慢积累的，积累的足够多就能建立研究竞争优势，研究新股票的效率也会更高。

　　3、 能力圈更大、更牢。

　　担任基金经理时间长了之后，研究过和投资过的行业也会更多，可以适合更多的市场情况，不像某些能力圈小的基金经理，当风口不在自己能力圈的时候，业绩就比较差。

　　4、 更能适应大的规模。老将大多在大规模上适应了较长时间，而新人刚刚上大规模，需要

　　更多时间适应。

　　老将的不足之处

　　1、 资历老不代表能力强。

　　有些老将只能说是混的时间比较长而已。

　　2、 规模偏大。

　　基金经理成名后，规模是最大的问题。大部分基金经理都迈不过100亿的坎，即使优秀的基金经理也很难在200亿以上做出好的业绩。规模也是限制我们继续买优秀基金经理的最大因素，迫使我们不得不去寻找规模小的、年轻的潜在大佬。

　　3、 冲劲不足。

　　年纪增大后难免精力下降、冲劲不足，投资是认知的变现，如果的研究深度不够，超额收益难以维持，尤其是新兴行业和成长风格，变化较大，新人往往表现更好。

　　4、 管理事务增加，投研时间减少。

　　有些老将在基金公司渐渐走上管理岗位，担任副总、权益总监等职务，承担了管理部门和培养年轻人等工作，在投研方面的精力就会减少。

　　从基民投资的角度分析

　　1、 新上任的、年轻的、低调的、小公司的基金经理难以研究。

　　选基不能只看历史业绩，还需定性分析，老将和明星基金经理有更多的曝光机会(路演、访谈、演讲等)，便于我们定性研究。

　　2、没有精力去研究的基民尽量买老将。

　　有很多新人基金经理可能在某一年业绩很突出，后来就慢慢的不行了，比如现在还有谁记得宋昆、魏伟、任泽松、左金宝、李会忠等人?他们曾经可是过去某年排名顶尖的红人。

　　那些已经证明过实力的优秀老将，比如张坤、谢治宇、朱少醒、董承非等人，虽然没有哪年拔尖，但再过5年甚至10年，他们大概率还能存活在这个市场上并且业绩还不错。如果你没什么精力深入研究基金经理，买老将会更加稳妥，收益也不会太差。

　　3、 曾经的老将跳槽到新公司后，是非常有投资价值的。

　　例如睿远傅鹏博、赵枫、嘉实洪流、中庚丘栋荣、博道张迎军等。他们过去的投资能力得到了证明，换了一个基金公司，规模清零，有较好的投资价值。

　　4、新人的规模较小，便于我们一直持有，不用担心他规模太大。

　　很多基金经理随着成名，规模也迅速膨胀，例如中欧周应波、华安胡宜斌、信达澳银冯明远、工银袁芳等，迫使我们不得不换新基金。

　　新老优秀基金经理名单

　　挑选基金经理诚然还要看背后的投研团队、基金经理从业背景、基金经理管理年限、投资理念、选股标准、投资业绩、业绩的稳定性、风险控制能力、基金经理对比等综合信息，但为了快速选择样本基金经理，本着基金经理的投资年限和年化收益率原则，从全市场选择优秀的基金经理。选择梯度分为投资年限10年以上，5年—10年，3—5年，2—3年，2年以下年限则不包含。

　　一、投资年限2—3年

　　投资年限在2-3年的基金经理，业绩表现好的基本上会与当下的市场风格比较贴近。选取了比较有代表性的19位基金经理(按任职年化回报超过15%，2018年的跌幅小于30%，代表性产品规模大于2亿)，这些代表性产品今年的涨幅多数都在20%以上，比较熟知的基金经理有于洋、葛晨、王园园、郭睿、乔迁等。未挑选投资年限1-2年内的，不是因为基金经理不优秀，是因为2019年以来市场表现较好，基金的业绩好有部分可能是市场的因素导致;对于投资年限在1-2年内的，可以关注的基金经理名单有：萧嘉倩(南方教育股票)、田彧龙(交银数据产业)、郑巍山(银河创新成长)、楼慧源(交银医药创新)、刘潇(中银医疗保健)、樊勇(金鹰信息产业股票A)等。

　　二、投资年限3—5年

　　在投资年限处于3—5年中的，选取了42位有代表性的基金经理(剔除部分在2018年跌幅较大的)，比较有代表性的基金经理有冯明远、何帅、周应波、杨浩、焦巍、袁芳、胡昕炜、李进、谭寒冬、葛兰等。这些基金经理都经历过2018年熊市的考验，而且投资风格迥异，有消费的、医药的、成长的、均衡的、行业主题的，但他们在各自擅长的风格领域内中长期业绩均表现优异。

　　三、投资年限5—10年

　　在投资年限5—10年中的，选取了35位有代表性的基金经理(剔除了部分在2016、2018年跌幅较大的)，比较有代表性的王崇、雷鸣、黄兴亮、赵蓓、张坤、王培、萧楠等等。这些基金经理都经历了2016年的熔断、2018年的熊市，投资经验较为丰富，经历过不同阶段的市场，投资理念得到了进一步的打磨，这些基金经理可能在做投资时可能更偏长期的视角。投资者在购买这些基金经理的产品，持有的时间越长，效果可能会更好。

　　四、投资年限10年以上

　　在A股中，投资年限超过10年以上的基金经理不超过100位，但是长期业绩较好的也不多就10位(大体上是按照基金任职年化回报大于10%)，比较有代表性的是：朱少醒、傅鹏博、董承非、刘彦春等。这10位基金经理完整的经历了A股2014-2015年的牛市、2016、2018年的熊市，面对不同市场的波动能够泰然处之。这些基金经理的风格也不一，有的偏成长价值、有的偏蓝筹白马、有的偏非白马、有的偏产业趋势投资。