负油价背后是什么？原油6月合约会跌至负值吗？

　　截止收盘，5月美国原油合约暴跌55.9美元，结算价报每桶-37.63美元，跌幅达306%，盘中一度触及每桶负40.32美元的历史低点。

　　负油价背后到底发生了什么?　　

　　那么，这一切究竟是如何发生的呢?对此，市场人士提到了几点理由：

　　首先，随着病毒大流行使经济陷入停滞，原油库存已经非常庞大，美国能源公司储存石油的空间已所剩无几。如果没有地方储存，那么没有人会想持有即将到期的原油合约。

　　美国能源信息署(EIA)上周公布的数据显示，截至4月10日当周，美国原油库存(不包括战略石油储备)较此前一周增加1924.8万桶，美国原油库存变化值连续12周录得增长，涨幅续刷纪录新高。仅位于俄克拉何马州库欣(Cushing)的储油罐的储存量目前已达到69%，高于四周前的49%，美国储油设施迅速被填满。在这样的情况下，原油生产商只能通过削减未来数月的采油量并降低近月的原油价格，削减库存，降低生产成本。

　　标普全球普氏能源资讯分析师Chris Midgley表示，库欣是内陆城市，原油库容很可能在3周内填满，一旦填满，WTI原油期货合约进行实物交割将更加困难。WTI原油期货价格暴跌，因交易员被迫平掉多头头寸，以免在没有库容的情况下购入实物原油。

　　此外，需要注意的是，收于负值的只是5月美国原油合约，因为该合约周二就将到期。市场人士认为，油价此番反常下跌与WTI原油5月合约交割日的临近有关。

　　对期货交易商来说，如果不平掉5月的多头合约，意味着将收到石油现货，而且只有几天时间告诉卖方如何收货，而此时库欣地区所有的原油仓库均已被预定，储油市场状况不佳，库存接近满负荷，如果强行交割造成的储油成本要远高于平仓的损失。

　　根据芝商所消息，5月合约将在当地时间4月21日(北京时间22日凌晨02：30)进行交割。多数经纪商会在4月16日-20日展期。为了避免被强制平仓，部分交易者往往会提前平掉5月份的合约，重新建仓下6月的合约，造成5月份合约出现许多卖盘，价格大跌。一般而言，相邻月份的油价差价不会过大，但WTI5月原油期货和6月原油期货的差价一度超过每桶60美元。对于纯虚拟交易商来说，5月合约已经成了烫手山芋。

　　几乎没有什么可以阻止现货市场在短期内进一步走下坡路，” RBC Capital Markets的全球能源战略董事总经理Michael Tran表示。“炼油企业正在以历史性的速度拒绝接收石油，随着美国的库存迅速升至极限，市场力量将造成进一步的痛苦，直到要么市场跌至谷底，要么冠状病毒清除，看起来前者会首先到来。”

　　油市展望：6月合约未来也会跌至负值吗?

　　由于五月份交割的WTI原油合约将于周二到期，不再是交投最活跃的合约，接下来6月合约的价格走向，无疑将成为油市接下来的最大悬念。对此，分析师普遍认为，WTI原油6月合约也可能复制5月合约的命运!

　　摆在交易者面前的问题是，目前的6月主力合约将于5月19日到期。6月WTI原油期货合约能否避免暴跌仍然取决于产量、需求和库存问题。如果届时原油市场仍没有太大起色，持有该合约的交易者又将再度面临“高成本移仓”和“实物交割”二选一的困境。

　　高盛警告称，油价暴跌是石油市场史无前例供给过剩导致出现的“症状”。5月WTI石油期货可能有“潜在的进一步麻烦”。接下来WTI石油6月合约将面临“下行压力”。

　　澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes预计，未来一个月左右，即月合约与现货的价差可能仍将承压。Rystad Energy的石油市场主管 Bjornar Tonhaugen评论称，全球供需失衡的问题已经开始真正反映到油价中。相比需求，产油还未受破坏，储存量与日俱增。

　　RBC Capital全球首席商品策略分析师Helima Croft表示，“目前在海上还有许多炼厂根本不需要的原油，短期内看不到原油市场复苏的利好因素，我们对于后续的原油合约依旧抱有悲观的看法。”

　　美银美林则评论称，美国原油尚需要几周时间来重新达到平衡，若需求不能回升，预计WTI原油6月份期货合约价格也将转负。

　　而相比美国WTI原油，全球基准的布伦特原油目前的处境要相对略好。“周一价格之所以剧烈波动，是因为在实货市场疲软之际，它的功能受到炼油商程度空前的减产所破坏。”加皇资本市场称。“要明确的一点是，这是因为北美地区仓储爆满所致，并非全球性现象，我们估计全球陆上存储空间还有大约15亿桶。”