中债估值发布3月份中债信用债估值说明

　　本月中债市场隐含评级发生变动的债券中，上调债券106 只，占全部中债信用债估值数量的0.29%。调升债券涉及发行主体8家，以建筑业企业为主。调升发行主体所处区域经济水平稳步增长，主营业务收入稳定，新发债券一级市场价格和存续债券二级市场价格支持中债市场隐含评级调升。

　　本月中债市场隐含评级发生变动的债券中，下调债券86只，占全部中债信用债估值数量的0.23%。调降债券涉及发行主体22家，以制造业企业为主，包括珠宝首饰加工、服装生产、汽车制造、食品生产、石油化工等制造类企业。发行主体多处于景气度较低行业，且企业自身偿债压力较大。

　　中债估值在3月新发行的信用债中，选取了5只中债市场隐含评级与评级公司评级存在差异的债券给予说明。

　　综合企业性质、行业景气度、企业经营与财务状况、一级市场发行和二级市场成交报价情况，这5只债券及发行人存量债券的中债市场隐含评级-债券债项评级除19柳控投债为AA(2)，其余皆为AA-，待观察。

　　而在3月跟踪评级的信用债中，中债估值例举了北新建材集团有限公司和郴州市金贵银业股份有限公司说明中债市场隐含评级与评级公司跟踪评级结果存在差异。比如，评级机构于2019年3月将北新建材主体信用等级由AA调升至AA+，评级展望为稳定。在二级市场方面，16北新集等债券的市场价格支持中债市场隐含评级AA水平。综合分析北新建材所处行业、经营与财务状况、存量债券二级市场价格，中债估值维持公司存续债券中债市场隐含评级-债券债项评级AA，待观察。

　　2019年3月评级机构将金贵银业主体信用等级由AA调降至AA-，评级展望为负面。二级市场方面，14金贵债等债券的市场价格支持中债市场隐含评级 BBB水平。综合分析金贵银业所处行业、经营与财务状况、存量债券二级市场价格，中债估值将该公司存续债券中债市场隐含评级-债券债项评级由 A-调整至 BBB，待观察。

　　中债估值在说明中还提及2019年2月、3月发生的重大风险事件，共涉及6家发行人，分别为国购投资有限公司、东方金钰股份有限公司、东辰控股集团有限公司、山东胜通集团股份有限公司、三胞集团有限公司和成都天翔环境股份有限公司。上述发行人相关债券中债市场隐含评级-债券债项评级相应被中债估值调整。