周三机构一致最看好的10金股

　　业绩超预期，坚定看好公司二价HPV疫苗放量增长

　　事件概述：

　　公司发布2021年年度业绩快报公告。2021年，公司实现收入57.5亿元，同比增长144.25%;实现归母净利润20.16亿元，同比增长197.83%;实现扣非归母净利润19.40亿元，同比增长214.48%。

　　分析判断:

　　归母净利润靠近业绩预告区间上限，2022年1月公司二价HPV疫苗批签发量同比大幅增长

　　此前公司发布2021年业绩预增公告，预告中显示公司预计2021年实现归母净利润18.50-20.50亿元。此次业绩快报中显示公司2021年实现归母净利润20.16亿，超过业绩预增区间中值，靠近区间上限，业绩大幅超预期。公司2021年业绩大超预期，主要来自于公司二价HPV疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。同时由于新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外检测需求大幅增加，公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。

　　根据中检院公布的2022年最新批签发数据显示，2022年1月公司今年二价HPV疫苗批签发了30批，我们推测约为250-300万支，同比2021年1月增长363%-456%。考虑到当前国内HPV疫苗供不应求的情况，公司二价HPV疫苗当前处于产销两旺的状态，批签发量大幅增长将助力公司二价HPV疫苗业务快速放量。

　　国内HPV疫苗市场规模远未到达峰值，坚定看好公司二价HPV疫苗放量增长

　　根据中检院HPV疫苗批签发量及国内适龄女性群体数量计算，截至2021年底，国内HPV疫苗接种在适龄女性中的渗透率仅约7%。按照30%/45%/60%渗透率计算，国内还需HPV疫苗2.8/4.5/6.2亿支，远未到达峰值。公司的二价HPV疫苗针对9-14岁年龄段打2针，进口产品打3针，公司产品具有免疫程序优势。同时，公司产品与进口相比价格优势非常显著，小年龄段“两针法”全程免疫花费为进口二价的38%,15岁以上人群全程免疫花费为进口二价的56%。比进口四价和九价，则价差更高。

　　公司定价充分考虑了可及性问题，较低的定价与进口产品拉开差距，提升了民众对HPV疫苗支付意愿更高，当前国内HPV疫苗供不应求，多重因素推动未来公司HPV疫苗继续高速放量。

　　投资建议

　　考虑到公司二价HPV疫苗产销两旺的情况，同时根据公司发布的最新业绩快报，在此基础上，我们上调2021年盈利预测，暂不调整2022-2023年盈利预测。2021年营业收入从51.92亿元，上调至57.43亿元;归母净利润从19.13亿元，上调至20.13亿元;EPS从3.15元，上调至3.32元。2021-2023年，公司营业收入为57.43/86.68/120.00亿元，归母净利润为20.13/31.34/48.02亿元，EPS为3.32/5.16/7.91元，对应2022年2月14日股价206.19元/股，PE为62/40/26倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司二价HPV疫苗销售不及预期风险;随着国内其他国产HPV疫苗上市竞争加剧产品降价风险;公司体外诊断业务销售不及预期风险;公司疫苗研发进展不及预期风险。

　　森麒麟

　　2021年报点评：静候周期反转和公司增量带来的业绩高增长

　　事件：公司公布2021年年报，2021年实现营收51.77亿元，同比+10.03%;

　　实现归母净利润7.53亿元，同比-23.17%;实现扣非后归母净利润6.84亿元，同比-33.81%。其中Q4单季度实现营收13.12亿元，同比+12.86%，环比-1.65%;实现扣非后归母净利润1.02亿元，同比-66.37%，环比-37.04%。

　　多重利空交织拖累公司毛利率。2021年公司实现毛利率23.33%，同比减少10.47个百分点;实现净利率14.55%，同比减少6.29个百分点。年内公司毛、净利率逐季度下滑，主要受以下因素影响：

　　1)原材料价格持续上涨。自2020Q3起轮胎主要原材料如天然胶、炭黑、帘子布等开始涨价，当前价格仍维持相对高位。2)2021年海运成本上升、集装箱周转紧张影响了公司的开工率及发货量，进而单胎折旧、人工等成本占比提升。

　　公司产销量保持增长，单胎营收提升。2021年公司轮胎产量共2244万条，同比+11.30%;销量共2124万条，同比+5.65%。

　　2021下半年公司单胎营收251.5元，较2021H1及2020年均有一定提升。即使在海运费持续走高，海外用户成本增加进而购货积极性降低的背景下，公司产品价格中枢依然有所提升，体现了公司产品在海外市场的较强竞争力。

　　泰国二期已基本建成，西班牙工厂稳步推进。据公司披露，泰国工厂二期已基本建成，预计今年可大规模投产，将贡献重要业绩增量。同时公司正在加快推进西班牙工厂建设，项目建成后，有望成为中国轮胎企业在欧美发达国家的首家智慧轮胎工厂。我们预测至2025年公司总轮胎产能将超过4500万条，较当前2200万条的产能实现翻倍。

　　投资建议：多重利空交织下，公司体现了抵御周期波动的能力。静候周期反转和公司增量带来的业绩高增长。预计公司2022-2024年可实现归母净利润13.54/18.46/24.94亿元，对应当前PE分别为15.3x/11.3x/8.3x。维持“买入”评级。

　　风险提示：项目建设落后预期;关税壁垒政策变动;原材料价格剧烈波动等

　　先惠技术

　　拟收购宁德东恒机械切入锂电池结构件，扩充产品类型为公司成长再添动力

　　近日，先惠技术发布关于筹划重大资产重组暨签署《股权收购意向书》的提示性公告，拟以现金形式收购宁德东恒机械有限公司51%的股权，本次交易完成后公司将实现对标的公司的控股。

　　支撑评级的要点

　　拟收购宁德东恒机械扩充产品类型，切入锂电池结构件。根据公告，宁德东恒机械有限公司成立于2014年，主要经营范围包括机械设备制造，五金制品、汽车零配件加工，金属表面处理及热处理加工，塑料包装箱及容器制造。另外，东恒机械在宁德和溧阳拥有多家能源科技相关的全资子公司，宁德和溧阳两地也是宁德时代(300750)动力电池产能投资的重地，已经形成庞大的产业集群，并且东恒机械曾在2019年入选宁德时代优秀供应商。通过本次收购，公司将切入锂电池结构件产品领域，为公司未来增长再填一大支撑。

　　公布限制性股票激励计划，彰显公司发展信心。此前公司发布2022年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票100万股，占公告时公司总股本1.32%，其中首次授予87.04万股，预留部分12.96万股。限制性股票的授予价格为108元，授予对象包括公司董事、高级管理人员以及业务骨干等合计147人。

　　在手订单充足，未来突破产能瓶颈带来业绩成长。根据公司最新公告显示，自2020年四季度至截止2021底，公司累计收到来自宁德时代的订单额约12.58亿元，是公司2020年5.02亿元收入的2.5倍，一方面对公司短期的业绩提供强有力的支撑，另一方面也证明了公司产品的硬实力。目前公司产能储备充足，将在武汉、上海、长沙将分别新增4万平方米的厂房，于2022底全部投入使用，届时产能总面积将达12万平方米。

　　估值

　　考虑到公司2021年受到经营节奏影响三四季度业绩不及预期，我们调整公司盈利预测，预计2021-2023年实现营业收入11.4/23.8/31.6亿元，净利润1.2/2.6/3.6亿元，维持买入评级。

　　评级面临的主要风险

　　新能源车销量不及预期;动力电池厂商扩产速度不及预期;行业竞争加剧。

　　老百姓

　　点评报告：定增全面落地，助力公司发展

　　事件：定增全面落地，助力公司发展

　　2022年2月11日，老百姓发布定增报告，非公开发行A股股票3992.78万股，发行对象家数为20名，发行价格为43.59元/股，融资净额17.25亿元。该次定增主要用于新增门店的建设、补充流动资金、企业数字化平台及新零售项目、华东医药(000963)产品分拣加工项目。

　　门店新增加速，助力公司规模增长

　　融资5.73亿元拟用于新建连锁药店项目，有利于公司规模增长。新建项目主要在15个省市合计新建门店1680家，执行周期3年，本次募集资金占项目投资总额的比例约42.65%。我们认为，集中度提升仍然是连锁药店板块的核心趋势，各大药店龙头均积极布局，加速门店扩张。2019-2020年，老百姓分别新增门店1264/1405家，门店数目净增长率分别为32.7%和27.4%，为四家连锁药店龙头之首。2021年前三季度，公司新增门店1866家，加速趋势明显。我们预计2022年公司将维持2000家以上的增长(包括直营与加盟)，对应营收增速约23%。

　　资本结构优化，助力公司稳步发展

　　融资5.22亿元拟用于补充流动资金，有利于公司持续稳定发展。随着公司并购、自建的加速进行，公司资产负债率快速提升。2021年Q3公司资产负债率57.18%，远高于同行业可比公司均值46.55%。本次定增保障了公司合理的现金流水平，有利于优化公司的资本结构，保障公司持续发展。

　　发展数字化与新型零售，助力公司竞争力提升

　　融资3.66亿元拟用于数字化平台及新零售建设，有利于公司提升核心竞争力。随着数字化与新型零售的快速发展，传统药店需要积极转型，提升公司竞争力。我们认为，数字化转型为公司应对互联网售药兴起的有效方式，一方面通过数字化管理系统，提高门店管理、药品SKU管理的效率，提升毛利率水平;另一方面，通过精准荐药、慢病管理等，增加客流量与客户粘性，提升公司软实力。

　　盈利预测及估值

　　由于2021年疫情对连锁药店板块收入影响较大，兼河北华佗大药房2021年没有完成并表，我们预计2022年完成。我们下调盈利预测，2021-2023年，营业收入分别为157.09/193.39/232.39亿元，分别同比增长12.48%、23.11%、20.16%;归母净利润分别为6.87/8.36/10.03亿元，分别同比增长10.65%、21.61%、19.96%;对应EPS分别为1.67/1.85/2.22元。

　　风险提示：行业竞争加剧的风险;门店扩张不及预期的风险;疫情持续的风险;集采药品降价超预期的风险;药品行业规模增长不及预期的风险

　　柏楚电子

　　激光切割软件龙头，募投助力打造新增长极

　　国内激光切割运控龙头，拟募投拓展新业务。公司深耕激光切割运动控制系统领域，已成为该领域龙头企业，公司2017-2020年营收CAGR约为39%;2017-2020年归母净利润CAGR约为41%，综合毛利率常年保持在80%以上、净利率保持在60%以上。公司拟募资9.78亿元用于智能切割头扩产项目、智能焊接机器人及控制系统产业化项目和超高精密驱控一体研发项目，预计将拓展公司业务边界、助力需求天花板上移。

　　激光切割运控系统：预计公司2025年中低功率段和高功率段市占率均达60%。1)中低功率段，国内厂商几乎实现了国产替代，预计需求稳健增长;公司目前市占率第一，在客户粘性依赖下，未来市占率有望继续保持在60%以上。2)高功率段，高功率激光器价格仍有较大可下降空间，且国产化率有望进一步提升，从而促进高功率激光切割设备需求进一步释放，同时带动高功率运控系统配套需求，公司的高功率激光切割运控系统性能卓越，预计2025年市占率看齐60%。

　　智能切割头：设备高功率化加速需求释放，运控系统与智能切割头交互促进业绩增长。激光切割控制系统与智能激光切割头是大脑与四肢的关系;智能切割头较传统切割头具有高切割精度及高良率等优势。随着国内高功率激光切割设备需求的加速释放，智能切割头的市场空间将持续扩大。子公司波刺自动化2020年实现智能激光切割头销售221套，2021年Q1-3实现智能激光切割头销售1111套，智能切割头顺利打开市场。公司拟募资3.78亿元，用于智能切割头扩产项目，以满足市场对智能切割头的全功率段需求，在软件客户积累及产品性价比优势下，预计公司即将迎来智能切割头业绩收获大年。

　　钢构焊接业务：机器换人正逢其时，蓝海市场大有可为。钢结构产业发展持续向好，对焊接需求量巨大;焊工短缺背景下，推动智能焊接方案替代人工趋势不可逆;公司拟募投3亿用于智能焊接机器人及控制系统产业化项目，通过延伸智能切割自动化领域的技术和产品，为钢构企业提供智能焊接机器人替代焊接工人的解决方案。在终端用户需求倒逼下，预计公司焊接产品进展将加速推进，为公司未来增长开辟新的成长极。

　　维持盈利预测及“买入”评级。维持盈利预测，预计公司21-23年EPS分别为5.58、7.49、10.29元/股，公司目前股价(2022/2/11)对应21-23年PE分别为54、40、29X。1)横向来看：21-23年可比公司PE均值为92、59、41X，公司估值水平低于行业均值;2)纵向来看：公司上市以来PE-TTM估值均值为78倍，公司当前PE水平处于历史估值均值水平以下。此外，考虑到公司新产品智能切割头量产在即、焊接运控验证将取得新突破，业务多点开花、助力公司业绩保持高增速。因此，维持买入评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧的风险、新项目拓展不及预期、募投项目发行失败的风险、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险等。

　　汉钟精机

　　2021年业绩快报点评：业绩稳步增长，真空泵业务发展空间广阔

　　2021年营收预计同比+31.21%，归母净利润预计同比+34.05%

　　公司发布2021年度业绩快报，预计2021年实现营收29.81亿元，同比+31.21%;归母净利润4.87亿元，同比+34.05%;扣非归母净利润4.55亿元，同比+36.28%。单季度看，21Q4预计实现营收7.89亿元，同比+3.30%;归母净利润1.23亿元，同比+0.71%。公司全年业绩增长主要系公司传统主业稳健增长的同时，真空泵业务持续保持较快成长使得收入业绩增长持续。2021年预计归母净利率为16.33%，同比+0.28个pct，归母净利润率在原材料大幅上涨的情况仍保持向好，主要系高盈利能力的真空泵业务占比提升及费用管控较好所致。

　　真空泵业务持续受益光伏高景气，半导体领域打开更大空间

　　公司在压缩机、真空泵等产品上具有深厚的技术积累，广泛应用于制冷、光伏和半导体等领域。1)压缩机业务：公司在商用制冷压缩机处于国内领先地位，发展稳健，近年来受益于国内冷链行业快速发展和工业/家庭供热需求增长，冷链及热泵相关业务更快成长，整体业务稳中向好;2)真空泵业务，公司真空泵业务主要应用于光伏和半导体行业。光伏领域中，公司光伏真空泵受益行业高景气+进口替代，过去3年加速成长，公司在单晶拉晶环节已占据绝大部分份额，难度更大的电池片环节用真空泵过去一年市占率快速提升，逐步占据主要份额，该业务将持续受益于行业高景气而保持较快成长，半导体领域中，目前半导体真空泵国产化率较低，未来国产替代空间广阔，公司作为国内真空泵龙头，积极推进半导体真空泵，在中国台湾已给台积电、力积电、日月光、力成等半导体公司供货，中国大陆已成功通过国内多家大型半导体企业的验证，并实现小批量供货，半导体领域的拓展有望打开公司中长期成长空间。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司经营稳中向好，盈利能力稳中有升，我们小幅下调公司2021-2023年归母净利润至4.88/6.07/7.42亿元(前值5.01/6.53/8.19亿元)，EPS0.91/1.14/1.39元，对应PE25/20/16倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：整体经济下行;真空泵业务不及预期;原材料价格波动。

　　亚辉龙

　　重大事件点评：斩获日本订单，海外加速拓展

　　事件：公司新冠抗原自测试剂盒先后获得日本PMDA认证及采购订单

　　2月10日，公司公告其日本合作伙伴MBL的新冠抗原检测试剂盒获得日本PMDA认证，该产品可用于居家自测，公司为该产品指定生产商;2月13日，公司再次公告收到MBL的采购订单，价税合计为5,294.17万美元(含运费、保险费)，将于公司收到MBL预付款30天内完成交货。

　　日本市场：抗原自测增量市场打开，迅速入场有望获利颇丰

　　受奥密克戎变种全球爆发影响，2022年以来日本日增新冠确诊人数迅速攀升，进入2月份一度突破10万人。面对严峻的疫情形势，日本于1月24日发布政策，要求符合条件的人群可通过新冠检测试剂盒自助检测，为医疗机构分流;

　　同时2月8日东京开始免费提供新冠自检试剂盒。以上政策施行带来了巨量的新冠抗原自测试剂盒需求，并促进产品获批加速，增量市场打开。

　　市场规模上看，根据JohnsHopkins大学数据，当前日本的新冠日检测率约为1.8‰，显著低于其他欧美发达国家水平，我们假设在疫情及政策影响下表观日检测率上升至3.6‰，检测全部来源于抗原自检且上报率为50%，则新冠抗原自检产品日消费量约为人口的7.2‰，即约90万人份/日;价格方面，当前同类产品在日本市场的终端零售价普遍在1000日元以上，考虑到后续供需紧张或将缓解，我们按照5美元/人份的终端价测算，则对应全年市场规模约为16.4亿美元。考虑到先发优势及品牌效应，亚辉龙后续有望再获订单，持续受益。

　　长期观点：海外拓展能力再获验证，广阔发展空间大有可为

　　此次公司新冠自测试剂盒率先打入日本市场，我们认为这是公司继获得欧盟CE认证之后，海外拓展能力及产品质量进一步得到验证的标志。从此前新冠分子检测产品相关公司经验来看，抗疫物资的出口对于公司的非新冠优质产品的海外注册、销售甚至海外投资并购、设立工厂均起到了一定的“铺路”作用。因此，除了长期的新冠检测产品需求对业绩的贡献外，我们更看重公司的国际化步伐持续加速，以及公司已被国内三甲医院客户认可的非新冠产品出海的发展空间。

　　盈利预测及估值

　　考虑到新冠试剂盒出口获利，我们上调2022-2023年公司EPS为1.37、1.56元/股，2022年2月13日收盘价对应2022年PE为32倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　化学发光仪器装机不及预期风险;试剂产品销量不及预期风险;行业竞争加剧产品价格下滑风险;新产品研发进度不及预期风险;上游原材料价格波动风险;政策风险等。

　　海尔智家

　　深度系列报告(二)：品牌化战略放眼四海，全方位布局硕果累累

　　品牌出海战略另辟蹊径，全品类布局步入收获期。不同于代工方式，海尔选择了品牌收购带动自身品牌出海，且坚持当地生产当地销售。2011年起海尔先后收购了AUQA、Fisher&Paykel、GEA、Candy四大品牌，打造了全球化的网络布局，2011-2020年海外收入CAGR达33%，目前已占总营收的半壁江山，且海尔出海的覆盖面广、品类全。

　　海外发达市场成熟稳定，新兴市场潜力巨大。以北美、西欧、日本和澳洲为代表的发达国家的家电市场基本进入成熟阶段，家庭大家电保有率高、销量稳定、均价较高、消费者品牌忠诚度高;以东欧、东南亚、拉丁美、中东非为代表的新兴市场中差异较大，整体来说大家电保有量较低、销量增长趋势明显、均价较低，未来仍有较大成长空间。中性假设下，2025年日本、澳洲、北美、西欧的冰、洗、大厨电加总销售额较2021年涨幅分别可达到6.1%、19.3%、31.4%、14.9%。

　　四大品牌实现全区域布局、全价格段覆盖。GEA：北美传统家电品牌，大厨电优势明显，产品种类不断拓宽;Candy：欧洲知名大众品牌，性价比高、本地化生产、布局东欧市场;AQUA：日本老牌家电品牌，与海尔合力打造双品牌战略，在东南亚市场本土化深耕;Fisher&Paykel：澳洲高端家电品牌，为海尔提供技术支撑、渠道布局完善。

　　全球协同带来降本增效，海外利润率、市占率有望双升。经过多年的持续布局，海尔在研发、采购、生产等方面实现了全球化的协同效应，并上线了数字化的全球供应链管理体系，未来海外业务利润率有望持续提升改善，且其大家电市占率仍有提升空间，中性假设下，预测2025年海尔集团在北美、西欧、澳洲、日本中三大家电加总市占率分别可达到28.7%、10.4%、18.2%、17.8%;对应的4年销售额CAGR分别为：10.3%、9.2%、6.9%、4.6%。此外，空调有望成为海尔新增长点。

　　风险提示：原材料价格居高不下、疫情反复影响销售业绩

　　双良节能

　　硅片新贵再获认可，210硅片放量在即

　　事件：

　　双良节能(600481)发布《关于控股子公司签署日常经营性合同的公告》、《关于全资子公司签订重大销售合同的公告》。

　　与天合光能签订硅片供应合同，主要包括G12尺寸硅片，硅片新进入者再获下游认可。根据公司公告，公司全资子公司双良硅材料与天合光能签署硅片框架销售合同，约定2022-2024年公司分别向天合销售3.92、6、9亿片，硅片尺寸包含但不限于G12尺寸，销售金额总计为159.50亿元(含税)，在此之前，公司已与通威、爱旭、阿特斯、润阳悦达等主流厂商签订硅片(硅棒)销售合同，已获得下游客户的全面认可，当前公司在手订单合计约为636.86亿元，可为后续新增产能陆续投放提供订单支撑。

　　硅片在手订单饱满，加速启动二期20GW单晶硅片扩产。当前公司一期20GW单晶硅项目建设已接近完成，考虑到下游市场拓展良好，硅片在手订单饱满，公司拟启动二期项目(20GW拉晶+切片)的投资建设规划，预计建设周期2年，建成后公司将形成40GW单晶硅片产能，从行业新进入者跃升为行业领军者之一。

　　还原炉设备再签大单，行业进入第二波扩产浪潮，公司作为还原炉设备龙头，订单有望持续增长，推动业绩释放。近期，硅料持续供不应求，行业迎来第二波大规模扩产潮，大全拟投资80亿元用于包头10万吨多晶硅产能建设，信义光能联合信义玻璃布局曲靖20万吨产能基地，合盛硅业(603260)拟投资175亿元建设乌鲁木齐20万吨多晶硅项目，东方日升(300118)拟投资135亿元建设包头15万吨多晶硅项目，仅新公告项目合计规模就超过65万吨。2022年以来，公司陆续与大全、东方希望、合盛硅业、宝丰能源(600989)签订多晶硅还原炉销售合同，合计金额15.62亿元，2021年年初以来公司合计签订还原炉设备订单超过35亿元，在行业大规模扩产潮的刺激下，公司还原炉订单有望持续高景气，贡献明显业绩增量。

　　盈利预测：预计公司2021~2023实现归母净利润3.00、7.02、9.74亿元，对应估值56.7、24.2、17.5倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：行业需求不达预期、公司产能不达预期。

　　佳沃食品

　　公司跟踪：需求景气上行，大力布局国内市场

　　全球三文鱼需求景气度上升，公司同比大幅减亏。

　　根据业绩预告，2021全年公司预计归母净亏损为1.7-3亿元，同比大幅减亏4.1-5.4亿元，Q4单季度亏损0.64-1.94亿元。主要原因是：1)三文鱼市场复苏，根据NASDAQ三文鱼价格指数，2022年2月三文鱼价格已上升至73.48挪威克朗/公斤，公司产品售价提升。2)21年底智利受疫情影响严重，用工成本上升，三文鱼收获进度受影响。3)由于疫情影响捕捞进度，公司合并商誉存在减值迹象，预计减值0.2-1.7亿元。

　　新总经理上任，公司将加速开拓国内市场，提升产品毛利率。

　　2022年1月28日，公司公告显示新总经理唐寅上任。2022-2023年公司将在其带领下，从产品、品牌、供应链、国内业务协同、食材升级到食品、以及销售渠道六个维度开拓中国市场。

　　2022年公司将重点发力分销、零售、餐饮、专卖、特渠5个销售通路。国内的三文鱼市场处于发展初期，市场价格高、增速快，2015-2019年国内三文鱼进口量CAGR达到31%。随着中国市场开拓，公司产品毛利率有望提升。

　　智利12区智能工厂有望落地，公司将进一步降本增效。

　　公司生产海域横跨10、11、12区，其中12区自然禀赋优良，产能潜力巨大，但地广人稀、基础设施配套不足，区域内缺少规模化加工厂，当地海上养殖中心只能被动选择长距离运输加工或就近船舶简单加工。该项目为区域内首座规模化加工厂，三文鱼加工量为7.2万吨/年，建设完成后，将进一步降本增效。

　　盈利预测、估值与评级

　　2021年疫情影响捕捞进度，但公司加大国内市场开拓力度，故下调2021年预测，上调22、23年预测。预计2021-2023年EBITDA分别为2.70/7.11/10.33亿元，EV/EBITDA为31.50x/12.29x/8.4x;EPS分别为-1.27/0.74/1.82元。综合考虑EV/EBITDA、PE两种方法，并参考可比公司23年的平均估值水平，维持目标价为34.9元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　自然灾害风险;汇率波动风险;食品安全风险