今日新股发行指南：新股侨银环保002973行业分析

　　侨银环保今日上市申购，股票代码：002973，申购代码：002973，总发行数量4089万股，发行价格：5.74元，单账户申购上限为1.2万股，发行市盈率22.99倍。

　　主营业务

　　公司致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决 方案，目前主要从事城乡环境卫生一体化管理服务，具体业务涵盖城乡环卫保洁、 生活垃圾处置、市政环卫工程和其他环卫服务。

　　公司是国内较有影响力的人居环境综合提升服务商，目前已通过 ISO9001 质量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、OHSAS18001 职业健康安全 管理体系认证。公司拥有城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证、道 路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可证，具备中国清洁清洗行业国家一级 资质、广东省清扫、收集、运输和清洁类环卫服务一级企业资质、广州市环卫行业经营服务 A 级企业资质、建筑业企业资质(环保工程专业承包叁级、市政公 用工程施工总承包叁级)、有害生物防制服务资质、广东省环境污染治理资质、 城市生活垃圾经营性无害化处理服务资质等专业资质。

　　行业分析

　　上游：上游为各种类型环卫设备供应商 ;

　　下游：下游是垃圾处置、 再生资源回收利用企业 。

　　行业情况：

　　1、行业发展现状和特点

　　(1)行业发展现状

　　根据住建部发布的《中国城乡建设统计年鉴 2017》，截至 2016 年末， 全国城市道路清扫保洁面积 84.20 亿平方米，其中机械清扫面积 54.74 亿平方米，机械清扫率65.01%， 全年清运生活垃圾 2.15 亿吨，全国公厕数量 13.61 万座， 市容环卫专用车辆设备 22.80 万台;全国县城道路清扫保洁面积 24.76 亿平方米，其中机械清扫面积 14.18 亿平方米，机械清扫率 57.27%， 全年清运生活垃圾 0.67 亿吨。

　　(2)行业发展特点

　　目前， 环境卫生管理行业的服务项目有一个共同特点：属于城市公共服务的一部分， 环境卫生管理服务项目的市场化主要通过公开招投标的形式进行，过程公开、透明，政府采购资金来源于财政专项经费。环境卫生管理行业属于公共服务事业，行业发展受宏观经济调控因素影响较小，属于刚性需求，资金也属于刚性支出，收入来源为政府财政预算，支付有保障，违约风险低，且无明显的周期性波动。

　　2、行业发展趋势

　　(1)市场化程度加深， PPP 模式兴起

　　从 2014 年起，国家在基础设施和公共服务领域大力推广政府和社会资本合作(PPP)模式，并于 2015 年下发《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见》，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。目前，在 PPP 模式的推动下， 环境卫生管理市场正在进入快速增长期。PPP 模式下， 环境卫生管理市场化项目投资体量增大、合作期加长，从政府 5 年以内购买服务向 10 年以上 PPP 转变。

　　(2) 行业龙头逐渐集中，小型环卫企业面临整合

　　根据中国城市环境卫生协会研究部、上海市环境 工程设计科学研究院有限公司联合发布的《中国城市环境卫生行业年度发展研究报告》(2016-2017)， 2016 年环卫行业新签环卫市场化项目合同总额达到 829 亿元，其中前十强企业的合同金额合计约占全行业的 60%。此外， PPP 模式的发展使得大型、综合型企业更有优势获取环卫一体化的大项目，小型环卫企业的生存空间会越来越小。

　　(3) 城乡环境卫生一体化管理内容更加丰富

　　政府购买服务模式下，政企合作模式较为单一，传统的环境卫生管理服务按照作业内容主要为：道路和水域的清扫保洁、垃圾收运转运、公厕保洁和垃圾中转站运营管理等。一方面，在 PPP 模式兴起的推动下，环境卫生管理的内容已然更加丰富。

　　(4)智慧环卫技术逐步推广

　　“智慧环卫”将环卫工作模式由“机械化”升级为“智慧化”， 使得环境卫生管理工作更加专业、高效。

　　业绩报告

　　公司 2019 年 1-9 月实现营业收入 157,426.00 万元，同比增长 40.02%;2019 年 1-9 月实现净利润 13,470.53 万元，同比增长 45.16%;归属于母公司股东的净 利润为 9,960.61 万元，同比增长 32.74%;扣除非经常性损益后归属于母公司股 东的净利润为 9,946.50 万元，同比增长 33.84%

　　公司预计 2019 年度营业收入为 219,360.25 万元，同比增长 39.20%;净利润 17,675.54 万元，同比增长 33.07%;归属于母公司股东的净利润为 13,069.94 万元， 同比增长 27.31%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 13,051.13 万元，同比增长 27.91%