新股侨银环保002973申购价值分析

　　喜欢申购打新的股民注意了，12月25日又有一只新股上市申购了，侨银环保正式在深交所上市申购，申购代码为002973。

　　主营业务

　　公司致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决方案，目前主要从事城乡环境卫生一体化管理服务，具体业务涵盖城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程和其他环卫服务。

　　公司围绕“人居环境综合提升”这一核心发展战略，逐步形成了城乡环卫一体化、生产生活污染防治一体化、城市公用设施维护一体化和规划建设运营一体化的“四个一体化”综合环境服务体系。

　　前十大客户：报告期内公司前十大客户构成较为稳定， 单个客户的收入也比较稳定， 2016~2019 年 1-6 月来自前十大客户的收入占公司营业收入的比例分别为39.58%、 35.28%、42.10%和 38.87%。

　　行业地位

　　公司依靠多年的稳步发展，管理水平、技术水平和服务水平不断提升，业务 也从单一领域向多领域拓展，现已成为具有较强实力的人居环境综合提升服务 商。公司自 2001 年成立以来一直致力于城乡环境卫生一体化管理服务，围绕“人居环境综合提升”的发展战略，逐步形成了城乡环卫一体化、生产生活污染防治 一体化、城市公用设施维护一体化和规划建设运营一体化“四个一体化”综合环 境服务体系，为客户提供多层次、全方位、多元化的专业环卫服务和环境解决方 案，公司规模和专业水准在全国有较大的影响力。

　　公司业务立足广东，辐射全国，服务范围覆盖全国 16 个省，报告期内实现 营业收入分别为 86,219.76 万元、118,695.38 万元、157,590.32 万元和 99,391.74 万元。中国城市环境卫生协会研究部、上海市环境工程设计科学研究院有限公司 2017 年 10 月联合发布的《中国城市环境卫生行业年度发展研究报告》 (2016-2017)显示，2016 年度环卫行业新签环卫市场化项目合同总额达到 829 亿，公司 2016 年度新签合同金额位列全国十强。

　　环境卫生管理行业随着市场化的进一步深入改革而快速发展，公司的业务规 模也逐年增长。从公司目前的营业收入规模和业务板块来看，公司品牌、规模、 专业水准在全国都具有较强的影响力和竞争实力。

　　竞争优势

　　1项目运营管理优势

　　公司成立于2001年，至今已拥有十余年的环境卫生管理经验，运营管理的项 目三百余个，项目管理经验丰富。多年来，公司逐渐培养锻炼出一支技术较高、 业务熟练的管理队伍，拥有环卫作业管理、市政园林绿化管养、垃圾处理等方面 专业人才，善于根据环卫作业环境和客户需求制定和实施标准化和差异化的作业 方案。公司加强服务品质管理，在作业实施方案制定、人员技能和安全培训、环卫设备配置和管理、服务质量监督和优化等方面形成了完整的管理流程。

　　公司根据业务经营需要在全国设立了华南大区、云南大区、江西大区等九个 运营和市场一体化大区，环卫服务项目由总部投资预决算部、环境服务事业部和 各大区协同管理。在项目进场初期，由投资预决算部下设的“进场和运营优化小 组”选派经验丰富的项目团队，快速、高效地将公司的项目管理经验植入当地环 卫市场，结合项目所在地的实际情况和业主需求，优化作业方案，确认项目运营 期间的作业模式、人员配置和环卫设备配备等，打造标准化项目管理模式。在项 目运营期间，总部环境服务事业部会定期派驻专员进行项目质量监督，并由各大 区负责人和“进场和运营优化小组”对项目运营过程出现的问题和困难进行指导、 帮助和及时调整。公司凭借多年积累的作业、运营经验，严格规范工作流程，有 效实施内控管理，为客户提供高效率、高标准、高质量的环境卫生管理服务，有 力地保障了公司在行业内的项目运营管理优势。

　　2市场拓展能力优势

　　公司主要通过招投标的方式获取政府或相关单位的服务合同，中标获得项目 运营资格后，通过专业化团队，按照标准化及可复制化流程投入运营并取得一定 的利润。在组织管理方面，公司成立经营部以及9个运营和市场一体化大区，协 同合作开展市场拓展工作。

　　3品牌和规模优势

　　公司从成立至今，一直致力于环境卫生管理领域，业务立足广东，辐射全国， 服务范围覆盖全国16个省，参与管理项目三百余个，形成了全国性的业务布局。截至2019年6月末，公司拥有大型机动作业车2,796辆，机动作业船只94艘，员工 3.41万人。根据中国城市环境卫生协会研究部、上海市环境工程设计科学研究院 有限公司联合发布的《中国城市环境卫生行业年度发展研究报告》(2016-2017)， 公司位列2016年环卫行业新签环卫市场化项目合同总金额十强。报告期内，公司 营业收入分别为86,219.76万元、118,695.38万元、157,590.32万元和99,391.74万元。品牌优势有利于提升公司在行业内的影响力，规模优势为公司未来发展奠定坚实 基础，进一步拓展公司管理规模，有利于与竞争对手形成差距，进一步巩固和提 高公司的行业地位，形成未来发展的持续动力。

　　4全产业链服务优势

　　公司是国内较有影响力的人居环境综合提升服务商，拥有城市生活垃圾经营 性清扫、收集、运输服务许可证、道路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可 证，具备中国清洁清洗行业国家一级资质、广东省清扫、收集、运输和清洁类环 卫服务一级企业资质、广州市环卫行业经营服务A级企业资质、建筑业企业资质 (环保工程专业承包叁级、市政公用工程施工总承包叁级)、有害生物防制服务 资质、广东省环境污染治理资质、城市生活垃圾经营性无害化处理服务资质等专 业资质。经过多年的积累，公司在城乡环卫保洁、生活垃圾收运和填埋、渗滤液 运输及处理、厨余垃圾收运处理、园林绿化管养、市政管网维护、垃圾分类等方 面拥有全产业链服务能力。

　　财务状况

　　业绩情况：2015年-2018年底，公司的营业总收入分别为52,637.35万元、86,219.76万元、118,695.38万元、157,590.32万元，2015-2018年的年均复合增长率为31.54%，归母净利润分别为5,410.32万元、9,956.77万元、8,974.47万元、10,265.83万元，2015-2018年的年均复合增长率为17.37%。