新股聚杰微纤300819行业分析

　　聚杰微纤将于2020年3月3日开始申购，本次其公开发行股票2487万股，申购代码为300819.发行价格为每股15.07元。

　　新股介绍：公司专注于超细复合纤维面料及制成品的研发、生产、销售业务，系国内最早从事超细复合纤维材料加工、应用的企业之一，是目前国内超细复合纤维面料领域的龙头企业。公司主要产品包括超细纤维制成品(家纺系列、运动系列)、超细纤维仿皮面料、超细纤维功能面料以及超细纤维无尘洁净制品四个大类。公司的客户主要有DESIPRO PTE. LTD.、上海莘威运动品有限公司、PerfectFit Industries LLC、浙江同力服装有限公司等。公司主要竞争对手是日本东丽、欧缔兰、浙江台华新材料股份有限公司、苏州天华超净科技股份有限公司等。统计数据可知，纺织业平均市盈率为18.11x，公司发行市盈率为22.99.

　　行业分析

　　上游：上游为化纤行业 ;

　　下游：下游为服装和其他相关产业。

　　行业情况：

　　1、纺织及长丝织造行业发展概况

　　(1)纺织行业简介

　　随着经济的稳定增长和居民收入及消费能力的不断提高，我国纺织行业的市场潜力和需求前景将更加广阔。根据工信部《纺织工业发展规划(2016-2020 年)》提出：“十三五” 期间，规模以上纺织企业工业增加值年均增速预计保持在 6%至 7%区间，纺织品服装出口占全球市场份额基本稳定;纺织工业增长方式从规模速度型向质量效益型转变。未来，我国纺织行业将向纵深方向发展，逐步实现 2020 年由纺织大国建成纺织强国的目标。

　　(2)化纤及长丝织造行业介绍

　　目前，化纤长丝织物的花色品种、 新产品日益增多。在服装面料方面不仅有仿真丝织物，而且还有仿毛、仿麻、仿棉等仿真类织物;

　　2、市场需求状况分析

　　(1) 服装行业

　　目前，我国已经成为全球最大的纺织品服装生产国及消费国。国家统计局数据显示， 2018 年 1-12 月服装行业规模以上企业累计实现主营业务收入 17.106.57 亿元，同比增长 4.07%;利润总额 1.006.75亿元，同比增长 10.84%;服装消费市场中占主要地位的成人服装市场的规模呈现持续增长态势，由 2011 年的 8.094亿元增长到 2017 年的 11.747 亿元，年均增长 6.41%。预计到 2019 年，市场规模将突破 1.3 万亿元。
 

　　(2) 家纺行业

　　国内家纺行业的市场规模总体呈稳步增长趋势。根据国家统计局数据显示， 2018 年，全国 1.857 家规模以上家纺企业实现主营业务收入 2.041.58万元，同比增长 4.55%，实现利润总额 126.23 亿元，同比增长 20.13%;2019年一季度，全国 1.791 家家纺企业实现主营业务收入 511.39 亿元，同比增长8.73%，实现利润总额 20.30 亿元。三类家纺子行业中，毛巾行业扭转了负增长态势，增长幅度较大， 2018 年全国 287 家规模以上毛巾企业实现主营业务收入382.21 亿元，同比增长 4.72%;床品行业增长稳定， 2018 年全国 987 家规模以上床上用品企业实现主营业务收入 1.082.32 亿元，同比增长 5.21%;布艺实现较好增长， 2018 年全国 222 家规模以上布艺企业实现主营业务收入 227.84 亿元，同比增长7.34%。

　　(3) 体育运动用品行业

　　我国拥有庞大的体育人口基数，随着人均收入的增长，体育消费有望迎来快速增长，而随着人口结构的变化， 80 后、 90 后成为新兴消费的中坚力量，智力劳动者催生出体育市场巨大需求，同时也将极大促进以超细纤维功能面料为主要原材料的运动吸汗毛巾、功能性运动 T 恤、护膝等运动配套产品的市场规模的增长。

　　(4) 产业用纺织品

　　2016 年中国电子信息产业主营业务收入达到 17 万亿元，是 2012 年的 1.55 倍，年均增速 11.6%;2017 年， 电子信息制造业主营业务收入比上年增长 13.2%，增速比 2016 年提高 4.8 个百分点;2018 年，规模以上电子信息制造业主营业务收入同比增长 9.0%，利润总额同比下降 3.1%，主营业务收入利润率为 4.51%，增速放缓但处于稳定状态。当前我国正处于制造业升级过程中， 全球精密电子信息制造业如液晶显示、半导体等行业向我国的产能转移趋势也在加快。

　　财务状况

　　2016-2018年，公司营业收入分别为4.22亿元、4.33亿元、4.62亿元，复合增长率为4.70%;净利润分别为7703.31万元、7059.48万元、6639.80万元，复合增长率为-7.16%。主营业务中，超细纤维制成品占比最高，为78.39%。2016-2018年公司毛利率分别为38.46%、33.97%、29.56%。

　　公司利润的主要来源是业务经营产生的营业利润，报告期内营业利润占利润总额的比例均在95%以上。公司2016年至2018年营业利润逐年下降，主要原因系原材料市场价格逐年增长，营业成本随原材料采购价格升高，公司主要产品单位成本随之增长，导致毛利率下降所致。