新股申购指南今日：新股必易微787045行业概况

　　公司简介

　　公司成立于2014年05月29日，主营业务为电源管理芯片的设计和销售。借助于严格的质量管理体系和产业资源优势，公司为客户提供完整优异的系统解决方案，目前在产的电源管理芯片规格型号共超过600个，已成为主要的全方案电源管理芯片供应商。公司主要产品包括LED照明驱动控制芯片、通用电源管理芯片、家电及IoT电源管理芯片和电机驱动控制芯片。公司主要客户包括利普芯、臻远科技、深圳市高丰源科技有限公司、沛城电子等。行业内可比公司为晶丰明源、芯朋微和明微电子。

　　行业概况

　　1、集成电路行业概况

　　集成电路是一种微型电子器件，简称“芯片”，是指将电路中所需的晶体管、二极管、电阻、电容和电感等元件通过布线互连，制作在半导体晶片或介质基片上，然后封装在管壳内，成为具有所需电路功能的微型电子器件。

　　据半导体协会数据，2014 年中国集成电路产业的销售规模为 3，015.4 亿元，2021 年中国集成电路产业的销售规模首次突破万亿元;

　　2021 年中国集成电路产业销售额为 10，458.3 亿元，同比增长 18.20%。其中，设计业销售额为 4，519.0 亿元，同比增长 19.60%。

　　模拟集成电路主要分为信号链和电源管理。信号链主要是处理、接收发送模拟信号，将光、磁场、温度、声音等信息转化为数字信号，主要包括放大器、接口、射频/微波、数据转换器、时钟/计时和传感器等。

　　电源管理主要负责电子设备所需电能的变换、分配、检测等管控功能，是电子、电器设备电能供应的心脏。

　　电源管理芯片覆盖了 AC-DC、DC-DC、驱动 IC、线性稳压器、多功能 PMIC、保护芯片和电池管理等应用领域。

　　随着经济的不断发展和整机出口市场的回暖，中国模拟集成电路市场呈现增长态势，在全球占有较高市场份额。

　　根据 IC Insights 数据，2020 年我国模拟集成电路市场为 235 亿美元，占全球模拟芯片市场的比例为 42.1%，为全球最大模拟芯片终端市场;

　　预计到 2025 年，我国模拟芯片市场将增长至 374 亿美元，2021年至 2025 年复合年均增速达 9.73%，占全球模拟 IC 市场比例也将进一步增长至46.6%。

　　根据中国半导体协会数据，2020 年我国模拟芯片自给率仅为 12%，国产替代空间较大。

　　随着中美贸易摩擦及中国信息技术产业升级的需求，建立本地化模拟芯片供应链已成为必然趋势，为国内模拟集成电路设计企业提供了重大的发展机遇。

　　2、电源管理芯片行业概况

　　电源管理芯片广泛应用于电子产品和设备中，是模拟集成电路最大的细分领域。

　　同时伴随着物联网、新能源等新兴应用领域的发展，电源管理芯片下游市场迎来了新的发展机会，全球电源管理芯片市场规模将保持高速增长，其中以中国内地为主的亚太地区的需求是未来最大成长动力。

　　根据 IC Insights 的数据，以出货量计算，2019 年电源管理模拟器件约占集成电路市场总体规模的 21%，排在所有集成电路种类的第一名，出货量约为 639.69 亿颗，超过排名第二和第三名类别出货量的总和。

　　受益于 5G 通信、物联网、工业控制等需求拉动，据前瞻产业研究院相关数据显示，2015 年-2018 年全球电源管理芯片市场从 191 亿美元发展到 250 亿美元，到 2026 年将达到 565 亿美元，复合增长率约为 10.73%。

　　财务状况

　　2018年-2020年，公司营业收入分别为2.57亿元，3.48亿元，4.29亿元，复合增长率为29.20%;净利润分别为2，096.68万元，-4，764.73万元，5，198.91万元，复合增长率为57.47%。公司收入规模实现了快速增长，主要系受下游终端市场规模的持续增长以及公司通过不断的研发投入而进行的产品结构优化、产品迭代升级等因素驱动，报告期内公司电源管理芯片销量实现了较大幅度增长，带动公司收入规模进一步增长。2019年度，公司将股权激励形成的股份支付7，457.58万元一次性计入管理费用，导致该年度净利润出现下降。2018-2020年公司毛利率分别为22.51%、21.90%、26.77%。主营业务中，占比最高的是LED照明驱动控制芯片，占54.79%。

　　结论

　　公司主要产品是照明类电源管理芯片，募投亮点就是未来的电机驱动控制芯片，报告期内公司业绩疯狂增长，但是22年增速开始回落，公司的电源管理芯片市占率比较高，国产替代的逻辑还在，后期市场仍然有扩张预期，短线给予60亿左右估值，无风建议保持关注，发行估值比较低，没有破发风险，建议积极申购。