科技股制造美股十年大牛市 现在轮到我们了吗？

　　自2009年3月9日标普500创下666.79低点以来，十年间，标普500上涨幅度高达301%。

　　1957年

　　美股此轮大牛市，被认为是人类社会走向互联网文明时代中的一环。

　　回顾历史，标普指数的调整过程，反映出美国社会经济结构的变化。

　　1957年

　　标普500指数诞生，当时的行业构成为：85%工业板块，10%公用事业板块，5%铁路板块。那时候的美国，是制造业为王的时代;

　　1976年

　　金融板块、交通运输开始成为独立板块;

　　1980年代

　　能源行业的黄金时代，标普500前十大权重股石油公司占据一半;

　　1990年代

　　以微软、英特尔为代表的科技公司开始兴起，以信息技术为代表的高科技产业成为了美国经济增长源之一;

　　2001年

　　金融和信息技术板块权重反超工业：金融和信息技术各自占比18%，工业占比11%。

　　2008年

　　国际金融海啸，美国金融机构受到冲击。昔日占据标普500第大权重的金融业比重出现缩水;

　　2008年

　　信息技术板块独占鳌头，标普500企业前五大市值公司为：苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软和Facebook。这五家服务全球的互联网公司缩写为“FAAMG”，合计市值突破四万亿美元，占到全部美股市值的10%左右。

　　眼下A股，科创板紧锣密鼓推进中、创业板持续上涨，科技股正处风口。

　　我们不禁想问：“科技股也将引领A股走向长牛吗?”?

　　随着中国经济结构升级，中国经济增长模式将由投资基建向消费服务转型，同步也会导致中国股市的市值结构发生变化。

　　备注：上图为2019年3月沪深300指数市值结构，金融和工业占据近半壁江山。信息技术行业仅占不到1/10。

　　如今发展新兴产业已经上升为国家战略，科技股正得到前所未有的重视，未来科技股主导A股市场正在成为一种可能。

　　但是以上推导不是天然成立，不管预期有多么乐观，必须有个前提——那就是科技股需要有真实业绩支撑，否则只是一场虚幻的泡沫。

　　回看美国科技股：

　　2007年，FAAMG合计净利润为223亿美元，2018年合计净利润攀升到1331亿美元，期间净利润复合增达近20%。

　　“这(20%的业绩增速)在此前历次经济权杖大转移中极其罕见，无论是能源、金融还是制造业公司称霸的年代。”

　　随着净利润持续增长，估值水平也逐步下降，FAAMG的平均估值已由2007年的50多倍水平下降至20多倍。

　　美国科技股的上涨，与2000年那轮互联网泡沫并不相同，是由真实的盈利能力提升所驱动，可以说“含金量”十足。

　　高盛预期，未来科技股仍然是市场收益增长的主要动力。一是因为零售和基础设施等传统行业都在被迫拥抱互联网;同时，科技的影响也可能在诸如公共事业等传统行业中出现。