神秘的航天科技A单位让万方科技净利暴涨1147%,能持续多久?
日前,深交所创业板公告称,裕鸢航空因不符合发行条件、上市条件或信息披露要求,成为了近年来军工企业被否第一股。
这也让坊间充满了惴惴不安情绪,尤其是近日三度冲刺上市的凯盛融英还“沦为境外情报机构帮凶”。据报道,该公司专家库仅涉及国防军工领域的专家就有上千名,涉及国防军工、尖端科技等敏感领域。
尽管如此,又一家军工企业即将首发上会,即主要从事军用自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等产品研发、生产和销售的扬州万方科技股份有限公司(以下简称为“万方科技”)。正是风口浪尖时候,万方科技能否如愿?
增减皆在大客户一念之间
由于万方科技所处军工行业特性,下游客户主要以航天科技、航天科工、航空工业、中国电科、中国船舶(600150)等国有军工集团的下属单位为主。其中,航天科技A单位一手助推了万方科技的业绩暴涨。
招股书显示,2020年至2022年(以下简称为“报告期内”),万方科技分别实现营业收入3.07亿元、6.67亿元、6.39亿元,分别实现净利润1265.59万元、1.58亿元、1.08亿元。2021年成为该公司业绩分水岭,营利增幅分别达到了118%、1147%。
图源:招股书
究其原因,主要得益于万方科技向航天科技A单位销售收入由2020年的1985.59万元增长至2021年的3.63亿元。航天科技A单位该年在万方科技处主要采购综控类设备A,这是一系列用于战场指挥控制、总线控制、车辆控制、信息处理的全加固信息化装备,广泛覆盖火箭军等各兵种。
图源:招股书
也就是说,单是航天科技A单位,便在2021年为万方科技带来了54.33%营收,超过了一半。由此也可窥见万方科技对于大客户的依赖,当然了,这似乎亦是大部分军工企业的通病。报告期内,万方科技集团口径前五大客户收入占当期主营业务收入比例分别为76.13%、91.07%、76.96%。
另一方面,万方科技在产品、客户方面也呈现出一定局限性,该公司主要产品定制化程度较高,通常需要针对不同装备类型和装备使用条件单独进行研发生产,同时业务主要来源于老客户,新增客户目前带来的增量仍较低。换言之,倘若万方科技下游客户一旦开始自研生产,又或是该公司与客户的关系生变,都将为经营带来致命一击。
如此影响已经开始显现。2022年万方科技向航天科技A单位销售收入便从上年3.63亿元下滑至1.31亿元,直接导致了总营收减少。这主要是由于综控类设备A为配套某系统产品,根据该系统计划安排,2021 年为该系统前期建设所需的各类配套设备订购、生产和集中交付年,2022年为试验、部署年,自然就减少了相应采购。
图源:招股书
尽管2023年,万方科技向航天科技A单位配套的综控类设备A及其相关产品已启动新系统建设并将进入批量订购、生产和交付周期,但若新系统建设因为军方整体部署、列装计划、经费安排等因素影响不及预期,则万方科技向航天科技A单位销售收入将有进一步下滑风险,从而传导至业绩端。
业绩上市指标岌岌可危
拟上会企业是否符合板块定位越来越被关切。此次IPO,万方科技选择的具体上市标准是创业板第一套上市标准,即“最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元”。
按照万方科技最早一版审报稿披露时间2022年6月30日推算,“最近两年”时指2020年、2021年。可以说,正是近两年来自于航天科技A单位的4亿多元订单,才给了万方科技冲击上市的勇气。
毕竟从前版招股书看,万方科技2019年才堪堪实现营收1.72亿元、净利708.28万元,就算加上2020年表现,也触摸不到创业板门槛。直到航天科技A单位的到来,宛若白衣骑士,使得万方科技业绩坐上了火箭。
即便如此,深交所仍然在两轮问询函中对万方科技2020年经营业绩流露出了特别关注,认为公司该年股份支付费用、收入确认、存货跌价准备、社保及公积金缴纳等方面或含“水分”,从而可能使2020年真正的业绩出现亏损,导致公司不足以满足出创业板第一套上市标准。2020年,万方科技实现净利润1265.59万元、扣非净利润952.57万元。
招股书显示,股份支付费用方面,报告期内,万方科技进行4次股权激励,其中2020年6月股权激励权益工具公允价值为24.6元/注册资本,2021年2月、4月、12月股权激励权益工具公允价值为45元/注册资本,若按其余3次股权激励公允价值模拟测算2020年6月的股份支付,2020年净利润将调减至58.73万元。
存货跌价准备计提方面,2019年至2022年,万方科技存货跌价准备计提比例分别为4.56%、3.34%、3.6%、4.69%,低于同行业可比公司平均值且2020年计提比例最低;同期,万方科技存货中产成品跌价准备计提比例分别为9.85%、7.63%、15.59%、11.47%,2020年为各期最低;2020年在产品余额高于2019年和2021年,在产品不计提存货跌价准备。
图源:招股书
以及,报告期内,万方科技每年同样存在未给员工缴纳社会保险和住房公积金的情况。其中2020年社会保险未缴纳人数24人,住房公积金未缴纳人数37人。根据万方科技计算,除去无需缴纳的退休返聘人员外,为当月新入职员工补缴约调减当年净利润万元。
在问询回复中,万方科技则认为,公司不存在通过减少确认股份支付费用、提前确认收入、减少计提存货跌价准备等方式提升2020年业绩的情形。
那么,万方科技能否通过上会审核?和讯财经将持续关注。
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