今日新股上市一览表：宇瞳光学开板价预测 猜猜你能赚多少？

　　重要数据一览表

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　点评：

　　1.公司简介

　　东莞市宇瞳光学科技股份有限公司是中国专业的光学镜头制造商，是一家以技术和规模为核心能力的光学制造企业。公司专注于光学精密镜片、光学镜头等相关产品的研发、生产、营销和服务，为全球客户提供性能卓越的镜头和光学技术支持。产品主要应用于安防视频监控设备、智能家居、机器视觉、车载等高精密光学系统。

　　2.行业信息、竞争格局

　　目前，从全球光学镜头的应用看，手机、视频监控、车载摄像机是三个最大的终端市场，可以很大程度上影响光学镜头模组行业的整体趋势。TSR2018年镜头市场调研报告1显示，全球光学镜头模组在手机、视频监控以及车载镜头领域的合并收入将维持增长趋势，2018年合并市场收入约为59.16亿美元，预计2022年可达约88.00亿美元，其中全球手机摄像头的营收将达到60.45亿美元，全球监控镜头营收将达到11.42亿美元，全球车载镜头营收将达到16.13亿美元。此外，全球机器视觉市场，作为具有较大发展潜力的下游应用领域近年来增长迅速。随着现代工业自动化技术日趋成熟，越来越多的企业考虑如何采用机器视觉来帮助生产线实现识别、检测等功能，以提高效率并降低成本。相关报告显示，到2020年全球机器视觉行业市场规模将达到125亿美元，2025年将超过192亿美元。

　　安防视频监控市场方面。近五年来全球视频监控市场规模高速增长，年复合增长率约为18%，2016年市场规模达3,010亿元。根据西南证券研究所预测，未来全球视频监控市场需求将随着高清、智能产品的持续性渗透而扩增，预计2021年全球视频监控市场规模可达4,600亿元。近年来，中国视频监控市场规模持续扩张，从2011年290亿元迅速增长至2017年的1,163亿元，年复合增长率21.95%。未来，根据安防产业“十三五规划”的产业发展目标：到2020年，安防企业总收入约达8,000亿元，年增长率10%左右。

　　车载摄像头方面。全球范围内ADAS规模保持每年30%以上的增速增长。根据长城证券研究所预计，在中国，ADAS市场规模将开始迅速增长，从2015年到2020年年复合增长率可高达58%，2020年规模将增至757.83亿元。另一方面，车载摄像头未来将是车联网信息处理的重要入口。根据埃森哲的预测，虽然2016年中国车联网市场规模仅为77亿元，未来十年将开始高速成长，在2025年增长至2,162亿元。

　　机器视觉市场方面。随着各行业自动化、智能化程度的加深，未来五年机器视觉市场将继续增长，预计2018年将达到200亿左右(包含系统集成)。中国高精度制造及其相应的自动化生产线应用逐年增长，机器视觉正快速地取代常规的人工视觉。 从行业公司来看，中国的国际机器视觉品牌已超100多家，中国自己的机器视觉企业也超过102家，机器视觉产品代理商超过200家，专业的机器视觉系统集成商超过50家，涵盖从光源、光学镜头、图像采集卡以及智能相机等所有机器视觉产业链产品。

　　VR/AR领域光学镜头方面。对于国内市场，根据数据显示，2016年国内虚拟现实市场规模将达到56.60亿人民币，2020年市场规模预计超过556.30亿人民币;中国增强现实市场规模也将持续上升，2016年市场规模约为33.90亿人民，预计2020年可增至1,187.70亿人民币。

　　在安防监控市场中，前期以腾龙(TAMRON)、富士能/富士龙(FUJINON)、CBC(Computar)等为代表的日系厂商率先进入市场，并在较长一段时间内保持垄断优势。但近年来，国内生产供应商进入市场，逐步替代并超越了日系品牌所占的市场份额。如今，在安防监控镜头市场中，行业集中度越来越高，龙头企业的地位尤其突出。以2018年为例，宇瞳光学、舜宇光学、联合光电三家的全球市场占有率达64.9%;前五位厂商对市场的占有率超过84.3%，其余规模较小企业的市场份额均在6%以下

　　目前，行业内国外的主要企业有腾龙株式会社(TAMRON)、富士胶片株式会社(FUJINON)、CBC株式会社(Computar)等;国内的主要企业有宇瞳光学、舜宇光学、联合光电、福光股份、厦门力鼎光电技术有限公司、福建福特科光电股份有限公司、凤凰光学等。

　　3.公司信息、核心竞争力

　　公司产品涵盖安防镜头、车载镜头、机器视觉镜头、头盔显示目镜等领域，其中安防领域为公司目前的主营领域，已形成通用定焦系列、高分辨率系列、星光级系列、黑光级系列、鱼眼系列、微型定焦系列、手动变焦系列、电动变焦系列、CS系列、一体机类等众多系列产品。

　　竞争力

　　公司是世界范围内，安防监控镜头出货量最大的生产供应商。产品被广泛应用于平安城市，智能交通等专业视频监控领域，是海康威视、大华股份等下游厂商的主要镜头供货商。公司的业务范围遍及国内，并扩展了韩国、中国台湾等地区。公司曾获得“中国智慧城市建设推荐品牌”、“中国安防最具影响力十大品牌”、“中国安防百强企业”及“中国安防十大新锐产品”等。根据TSR2018年镜头市场调研报告显示，2018年宇瞳光学在全球监控安防镜头出货量的市场份额占有率达33.0%，超过第二位15.1%。

　　目前，公司已经形成了规模经济，产销渠道日益完善成熟。同时，公司始终坚持自主创新研发，掌握了行业的核心技术，致力于成为细分领域内专注的创新型公司。此外，公司获得了完备的资质认证，以卓越的品质管控为要求，高自动化的生产方式为核心，配套高效的供应链管理，持续以高性价比的产品，优质的服务及良好的信誉，满足国内外客户的需求。由此，公司奠定了在安防监控镜头市场中的竞争优势地位。

　　截至2019年6月30日，公司研发技术人员达231人。截至本招股意向书签署日，公司共拥有147项专利。在未来，公司将在最有优势的定焦项目上继续保持领先地位，同时全力研发包括星光级镜头在内新的产品。

　　报告期，公司研发费用投入占营收比在3%左右。

　　4.财务状况

　　16-19年上半年，公司营收依次录得5.81亿、7.70亿、9.98亿和5.09亿，分别同比增长42.54%、32.48%、29.57%和18.78%。扣非净利润依次录得0.60亿、0.74亿、0.90亿和0.42亿，分别同比增长20.82%、23.64%、21.67%和16.63%。近几年毛利率在22%左右。

　　费用方面。销售费用18年0.14亿，同比减少-2.01%;管理费用0.37亿，同比基本持平;财务费用0.21亿，同比增约0.14亿。

　　ROE方面。16-18年依次录得25.15%、19.32%和17.35%。趋势主要受周转率拖累。

　　资产方面。18年应收账款、应收票据合计3.01，同比增长50.41%;存货2.58亿，同比增长9.06%。负债方面。应付账款、应付票据合计3.11亿，同比减少6.48%。

　　公司现金流并不稳定。报告期经营活动现金净流量依次为0.28亿、1.21亿、0.53亿和1.38亿。

　　截止2019年6月末，公司账面货币资金0.34亿，短期借款1.25亿，长期借款0.98亿。

　　5.募投项目

　　公司拟募集资金总计5.44亿。分别用于光学镜头扩产建设项目2.96亿、新建精密光学模具制造中心项目1.56亿、研发中心建设项目0.92亿。

　　6.风险点

　　在原材料供应商采购情况中，宇瞳光学对原总经理曾任职的公司的原材料采购定价或有失公允。宇瞳光学向广州光明、成都光明采购玻璃镜片毛坯的单价也低于玻璃镜片毛坯采购均价。

　　在外协采购上，不少供应商与宇瞳光学存在关联关系。据报道，有7家外协供应商或是由宇瞳光学前员工持股，或是由现任股东的配偶和亲戚持股。2018年上半年外协加工金额排在第二的重庆乾岷光学科技有限公司，系公司前员工伍伟及其配偶控制的企业。外协采购第三位的重庆玖胜光学有限公司系前员工代嘉玲的弟弟及代嘉玲配偶控制的企业。

　　宇瞳光学遭同行联合光电价格碾压。联合光电于2017年8月上市，其披露的招股说明书显示，公司安防类镜头2015年、2016年、2017年1-3月每件单价分别为89.59元、101.75元、104.12元。反观宇瞳光学，2015至2017年镜头每件合计价格为14.23元、11.82元，11.27元。

　　投资时报在报道中指出，与联合光电相比，宇瞳光学在现有技术上短板明显。以变焦镜头为例，该公司在招股书中透露，目前能生产3倍到10倍的产品，但联合光电公开信息显示，在2008年其已实现22倍变焦量产，目前则能生产55倍变焦镜头。

　　7.结论

　　以安防镜头为主的光学镜头生产商，规模一般(营收10亿，招股书却说33%市占率)，技术也一般，显著落后联合光电。不建议关注

　　免责申明：以上内容仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负!