建业股份IPO: 净利腰斩 实控人年过七旬掌舵29年存隐忧

　　业绩不稳净利暴增暴降

　　经营业绩不稳定、含金量不高原本就是建业股份的一大顽疾，这或将是其本次IPO一大障碍。

　　从招股书披露的数据看，建业股份的经营业绩“异常”亮丽。2015年至2018年，公司实现的营业收入分别为16.15亿元、15.50亿元、18.20亿元、18.32亿元，2016年出现小幅下降，2017年同比增长2.70亿，增幅为17.42%，去年仅增长0.12亿元，增幅为0.66%。

　　与营业收入增幅不大相比，净利润似乎进入高光时刻。这期间，其净利润分别为2943.30万元、5534.58万元、1.67亿元、1.98亿元，2016年至2018年分别比上年增长2591.28万元、1.12亿元、0.31亿元， 同比均有较大幅度增长，2017年增幅超过2倍。

　　整体而言，2015年至2018年，营业收入仅增长13.44%，而净利润增长了571.19%，二者严重不匹配。

　　真正能体现一家公司主营业务盈利能力的是扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)。上述同期，建业股份的扣非净利润分别为1790.77万元、4158.37万元、9310.28万元、1.63亿元，同样为稳步增长，但与净利润数据相比，二者之间存在较大差距。

　　建业股份披露的信息显示，其非经常性损益主要系五马洲迁建和泰州建业关停产生的资产处置损益和相关政府补助。

　　备受关注的是今年上半年，建业股份实现的营业收入为8.18亿元，同比下降25.07%，净利润、扣非净利润为7913.77万元、7043.43万元，降幅分别为44.95%、47.14%，几近腰斩。

　　创投机构全部撤离

　　建业股份原本引入了外部投资者，但早已被这些投资者抛弃。

　　建业股份的股权结构显示，公司共有12名股东，其中三名机构股东，分别为建德市国有资产经营有限公司 、建德建业投资咨询有限公司 、建德建屹投资咨询合伙企业(有限合伙)，建德市国有资产经营有限公司是公司原始股东，代表地方国资持股，建德建业投资咨询有限公司是冯烈持股平台，建德建屹投资咨询合伙企业(有限合伙)是员工持股平台，冯烈为执行事务合伙人。另9名自然人股东中，除了实控人冯烈外，其余均为公司董监高成员，这些董监高直接持比例均不到0.30%。

　　由此可见，建业股份的股权结构非常简单，除了国资外，其余全部为内部人持股。显然，全部依靠内部力量，如果公司没有达到足够强大程度，难以实现快速发展。

　　其实，建业股份也曾被创投机构光顾。

　　2010年3月25日，建业股份增资扩股，点石创投、湖州创投分别以出资1000万元认缴12.50万元注册资本，中安盛投资出资600万元认缴7.50万元注册资本。

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