二维码产业市场规模预计超万亿元 2019二维码产业链概念股一览

　　分析人士表示，二维码应用的普及，将极大的降低社会整体运行成本，深刻地影响人们的生活方式，带来巨大的社会效益和经济效益。

　　二级市场方面，统计发现，二维码产业链共有10家上市公司，分别为：达实智能(002421)、宝鹰股份(002047)、民德电子(300656)、华宇软件(300271)、华铭智能(300462)、证通电子(002197)、中科金财(002657)、航天信息(600271)、新大陆(000997)、众合科技(000925)。

　　从本周市场表现来看，除新大陆实现逆市上涨以外(本周以来沪指累计下跌2.21%)，航天信息、达实智能、宝鹰股份、民德电子、众合科技、华宇软件、中科金财、华铭智能、证通电子等9只个股均呈现不同程度的调整。

　　业绩面上，已有4家公司披露了2018年年报，具体来看，报告期内，中科金财、航天信息两家公司净利润实现同比增长分别为：103.47%、3.95%，新大陆、众合科技两家公司净利润同比下降分别为：10.43%、55.14%。

　　对于中科金财，2018年，公司继续坚持以金融科技整体解决方案和数据中心综合服务为基础，深入推进人工智能、大数据、云服务、区块链等科技创新业务，并对公司的发展战略进行研讨、升级，进一步打造价值共享的产业互联网科技赋能平台，引导产业客户实现从IT到DT到AT的技术升级。报告期内，公司实现营业收入14.86亿元，较上年同期增长21.17%;受商誉减值影响，实现归属于上市公司股东的净利润820.95万元，较上年同期增长103.47%。

　　此外，还有5家公司披露了2019年一季报业绩预告，报告期内，众合科技净利润有望实现同比增长10倍以上，中科金财预计净利润实现同比翻番。

　　众合科技方面，华创证券表示，公司自研的BiTACON型号、CBTC型号系统同时具备DTO/UTO无人驾驶和互通功能，且适用于地铁、有轨电车等多种制式，技术水平行业领先。同时AFC系统已覆盖全国14个城市的580多个站点，该业务当年新增和存量市场均位居行业第一，且公司已与腾讯、支付宝、银联等移动支付巨头合作，利用云计算和大数据技术实现手机二维码和银联闪付直接过闸的商业模式创新。另一方面，随着国家环保政策的日益趋紧，按照国家新型城镇化规划要求，到2020年，全国所有县城和重点镇具备污水收集处理能力，县城、城市污水处理率分别达到85%、95%左右，公司在污水处理方面将迎来新的机遇。预测公司2019年-2021年每股收益分别为0.27元、0.44元、0.55元，对应市盈率分别为30倍、18倍、15倍，维持“推荐”评级。

　　进一步梳理发现，航天信息、新大陆、华宇软件、众合科技等4只个股近30日内均受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，机构看好评级家数分别为：14家、6家、3家、2家。

       2019二维码产业链概念股一览

　　达实智能(002421)智慧医疗业务稳步推进 订单增长迅速

　　业绩增长迅速，18H1订单同比增长83%。2013-2017年，公司营业收入年复合增长率达26%，归母净利润年复合增长率高达40%，扣非归母净利润年复合增长率高达41%，业绩增长迅速。公司18H1实现营收10.43亿元，同比减少9.71%;归母净利润0.97亿元，同比减少6.66%，业绩小幅下滑。但18H1订单(签约及中标待签约)金额同比增长83%，订单增长迅速，为公司业绩的逐步恢复奠定了坚实基础。

　　主营业务集中，盈利能力强。公司业务主要集中在智慧医疗、智慧建筑、智慧交通三大领域，三大业务营收占比高达95%以上。从公司现有的业务布局和未来的战略规划来看，我们认为，智慧医疗业务有望成为公司未来主要的收入和利润来源。2013-2017年，公司净利率维持在9-13%之间，其中2015-2017年，净利率逐年增加。公司盈利能力逐步增强。

　　智慧医疗打开未来成长空间。2015年，公司进行第二次战略转型，重点拓展智慧医疗业务。2018年上半年智慧医疗业务订单金额同比增长98.48%，业务进展顺利。

　　(1)智慧医院领域。公司于2015年收购久信医疗，布局智慧医院业务。久信医疗先后为北京协和医院、解放军301医院、原卫生部北京医院、北京天坛医院、上海复旦大学附属中山医院、上海华山医院等200多家三甲医院承建高标准净化手术室、ICU病房，数字化手术室系统技术领先，综合实力强劲;

　　(2)区域医疗大数据领域。2016年1月，公司与淮南市人民政府信息化工作办公室签订了淮南智慧城市民生领域建设(智慧医疗)PPP项目协议，项目政府付费总额高达2.39亿元。目前，公司的淮南区域医疗大数据平台已进入实施第三年，淮南项目以数据平台为基础，结合处方流转、第三方服务等进行商业模式创新，淮南智慧医疗PPP项目已经成功通过2017年度政府绩效评估，进展顺利;

　　(3)互联网医疗领域。2016年，公司通过与深圳嘉富诚股权投资基金管理有限公司设立“智慧医疗”产业基金，与就医160在互联网医疗领域达成战略合作。就医160已接入全国3000多家大型医院，覆盖200多个城市，实名注册用户已突破1亿人。我们认为，公司和就医160优势互补，双方共同打造以“用户为中心”的城市级健康服务生态体系，未来发展可期。

　　盈利预测与投资建议。我们认为，公司近五年归母净利润年复合增长率高达40%，业绩增长迅速。18H1智慧医疗业务订单金额同比增长98%，智慧医院、区域医疗大数据、互联网医疗等细分子领域发展迅速。我们预计公司2018-2020年，归母净利润分别为3.45亿元/4.69亿元/6.19亿元，EPS分别为0.18元/0.25元/0.33元，目前股价对应的PE分别为21倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。

　　风险提示。智慧医疗项目推进缓慢;智慧建筑、智慧交通业务发展不及预期。

　　宝鹰股份(002047)引入战投 恒大身影闪现

　　9月11日，宝鹰股份(002047)发布公告，实控人转让所持一家公司股权，这则看似不起眼的公告背后大有讲究，接盘方有很多恒大痕迹，和当年恒大剥离粮油业务的一批接盘公司也有诸多人员、地址、股权安排上的巧合之处。

　　宝鹰股份控股股东、实际控制人古少明将其持有的宝信投资95%股权转让给深圳市建筑工程股份有限公司，其子古启鑫将其持有的宝信投资5%股权转让给深圳市嘉惠投资集团有限公司。

　　交易后，深圳市建将通过宝信投资间接持有10.21%公司股份，嘉惠投资将通过宝信投资间接持有0.54%公司股份。古少明及其一致行动人合计仍持有总股本的48.78%，古家人仍牢牢掌控公司。

　　深圳市建名字看起来好像是一家老国企，其实从股东结构看是一家民营企业。深圳市建成立于1981年5月4日，注册地址为深圳市福田区中康路北梅林坳三路梅林办公楼，法定代表人为江炳坤。嘉惠投资成立于2006年8月14日，注册地址为深圳市福田区中康路北梅林坳三路梅林办公楼102。

　　嘉惠投资的历史名称是深圳市翠林投资集团有限公司，再之前的名字是深圳市翠林投资有限公司，2017年之前和之后，公司名称和股东都几经变更，现在的大股东是王忠新，历史上恒大曾入股，一度占有60%股份。这个公司的股东中，还出现过深圳市三维都灵汽车销售有限公司，占比51%。

　　深圳市建的法人代表江炳坤，也是恒大农牧集团执行董事。2017年1月15日，恒大农牧集团总部隆重举行乔迁揭牌仪式，正式从广州搬迁至深圳福田区，现在办公室在福田区梅林路卓越梅林中心广场。

　　天眼查显示，深圳市建目前的副董事长王玉霞，同时担任恒大粮油集团有限公司、恒大人参有限公司、恒大销售集团有限公司董事;深圳市建目前的董事王洁琼，持有深圳市翠林科技有限公司19%股权，嘉惠投资持有翠林科技51%股权，王洁琼是翠林科技的董事，深圳市建的监事张晓奕，同时是深圳市明晟都灵商贸有限公司的股东，持有9.09%，还分别持有持有恒大母婴用品公司、恒大乳业有限公司9.09%股权，深圳市建的监事王海笈，同时持有深圳涞涞涞实业有限公司99%股权，担任总经理，还是恒大粮油集团有限公司、恒大销售集团有限公司和恒大人参有限公司的董事，监事时江明和董事王贞明，都在名称中有“恒大”的公司中任职或者有股权。张宗尉是深圳市建控股股东的股东，也是深圳市三维都灵汽车销售服务有限公司股东。

　　2016年恒大将粮油、矿泉水业务剥离，当时出面收购的是深圳市三维都灵汽车销售服务有限公司、深圳市明晟都灵商贸有限公司、深圳涞涞涞实业有限公司，这些公司明面上和恒大没有什么关系，但如果借助深圳市建和嘉惠投资的历史股东和高管，会发现几者有诸多交互之处。

　　宝鹰股份从事装修业务，和恒大的建筑业务有产业上的连接，或许这些有很深恒大痕迹的公司，希望借助类似互联网公司的入股方式，来构建行业内公司的利益共同体。

　　宝鹰股份方面表示，引入战略投资者，签订框架协议有利于双方充分发挥各自优势，积极探索多种合作形式，包括但不限于产品研发、渠道共享、战略投资等，并就建筑装饰相关产业发展、市场拓展等方面展开深度合作，实现优势互补、互利共赢，以提升公司核心竞争力，促进公司建筑装饰业务健康可持续发展。有助于提高公司未来的业绩水平，符合公司和全体股东的利益。

　　华宇软件(300271)法律+教育双轮驱动成长 智能化应用重塑企业价值

　　法律科技：行业景气有望长期持续

　　需求层面，近年来我国司法领域开展员额制、以审判为中心等多项改革，法官数量与审判工作量的剪刀差持续扩大，法检行业增效需求愈加强烈，内生性信息化建设意愿提升;供给层面，法检信息化行业是人工智能应用落地的先头堡垒，通过AI技术与法检业务流程的深度融合，已为相关系统能力带来质的飞跃，能够节省文书生成、案情分析判断等审判重要流程约70%的工作量，充分满足甚至进一步激发法检机构强烈的增效需求;政策层面亦体现强力支持，目前行业正处于智慧法院全面推广阶段，伴随增量应用系统和传统系统的改造升级，法检信息化市场有望加速增长。此外，当前时点监察委机构改革的顺利推进，信息化建设已初步落地，或可为市场规模带来50%的扩容空间。

　　教育信息化：收购联奕切入蓝海，直击痛点前景广阔

　　伴随我国教育信息化行业进入2.0阶段，软件及平台的建设将逐渐成为逾3000亿教育信息化经费重要出口，市场空间极为广阔。但当前行业处于高度分散状态，主要原因之一为学校间管理和教学流程存在较大差异，信息化建设个性需求显着，难以始应通用化应用。联奕科技凭借基于微服务架构的数字校园核心软件产品体系，具备实现细粒度服务模块化组建、快速实施上线与持续交付运维的能力，兼具个性化与实施效率，直击行业痛点，有望在这一蓝海市场脱颖而出。

　　先行指标向好，估值正待重构

　　2018年公司新签合同金额同比增长40.39%，期末在手合同额同比增长53.20%，其高速增长的趋势是行业景气的佐证，更为未来公司成长性提供保障。追溯历史，公司签定合约对次年收入有强烈的指引作用，若这一趋势于2019年持续，将显着提升公司业绩预期。叠加当前时点，公司在业务边界扩展与AI应用落地双重驱动下，有望突破行业原有天花板，公司或将迈入业绩和估值双升通道。

　　盈利预测与估值

　　我们预计公司2019/2020年实现归母净利润6.50/8.43亿元，同比增长30.52%/29.69%，对应当前PE分别为24.39x/18.80x，维持买入评级。

　　风险提示：1.人工智能在法检行业应用不及预期;

　　2.行业IT支出不及预期。

　　证通电子(002197)卡位粤港澳核心节点 IDC大规模盈利在即

　　金融IT细分领军，大力拓展IDC及云计算领域。证通电子创立于1993年，2007年在深圳交易所成功上市。公司以金融自助服务终端起家，并于2015年非公开发行15亿元，大力发展IDC及云计算领域。在深圳、广州、东莞和长沙拥有5个大型互联网数据中心。公司现已成为一家产品及服务涉及金融电子、IDC 及云计算、LED 照明三大领域，集自主研发、生产、销售及服务为一体的高科技企业。

　　卡位大湾区核心节点，2019年IDC业务有望规模化盈利。1)在两个城市群(粤港澳大湾区和湘江环长株潭城市群)公司IDC业务都有着较大市场领先优势，共有5个自建IDC分布式数据中心，规划机架总规模将达到3万个，达到Tier4 级别(国际公认的数据中心标准里的最高等级)，即金融类A级的标准建造。已进驻和已签约进驻的客户有百度、腾讯、优酷、360、京东、中国电信、平安通信、长沙市人民政府等。2)2016-2018年为IDC业务的投入期，收入利润阶段性承压，2018年下半年以来，公司不断斩获优质客户大单，2019年IDC业务有望迎来规模化盈利。

　　“粤港澳大湾区”升级为国家顶级发展战略，公司有望享受城市发展和信息化浪潮。“粤港澳大湾区”一词，从2017年3月首次写入政府工作报告，到2018年全国两会政府工作报告中，将“粤港澳大湾区”写入区域发展新格局段落中，升级为国家顶级发展战略。公司光明区节点位于大湾区三大核心城市广州、深圳、东莞三角形的中心点，同时又是广深创新走廊的中心位臵。随着粤港澳大湾区战略的实施，掀起的城市发展和信息化革新浪潮，公司有望充分受益。

　　2019年目标市值75亿元，首次覆盖给予“增持”评级。根据关键假设，预计2018-2020年营业收入分别为14.38亿、22.75亿和34.38亿;2018-2020年归母净利润分别为0.06亿、1.06亿和2.09亿。参照同行业公司估值，且考虑最优质的金融业客户占比较大、盈利能力高于同业，给予2020年目标市值75亿元，对应PE 36x。首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：机柜上线进度不达预期;公司受益大湾区不及预期;宏观经济风险;关键假设与实际情况不符的风险。

　　中科金财(002657)：一季度净利预增2.3倍至2.8倍

　　中科金财(002657)3月28日晚间披露2019年第一季度业绩预告，公司预盈9732万元至1.12亿元，同比增长230%至280%。业绩预增主要系子公司大金所在本期完成增资，增资后公司不再是大金所的控股股东，不再将大金所纳入合并范围，所持股权按公允价值重新计量产生的利得较大所致。

　　【2019-03-21】航天信息(600271)牵手阿里巴巴 在云计算、区块链等领域展开合作

　　3月19日，航天信息股份有限公司与阿里巴巴在杭州签署战略合作协议，双方将依托各自优势，在云计算服务及智慧产业、财税业务、政务业务、区块链、企业市场服务等领域开展广泛深入合作。

　　具体方向来看，在云计算服务及智慧产业领域，发挥双方在技术、渠道等方面的优势，共建“城市大脑”行业解决方案，促进中国智慧产业发展。在财税业务领域，双方将拓深拓广应用场景，探索和研发服务中小企业的创新产品。在政务业务领域，围绕“互联网+政务服务”等方面，探索政务解决方案的融合与创新。在区块链领域，共同提供云化解决方案，推动区块链行业发展。在企业市场服务领域，协同开展征信服务、智能移动办公等业务的落地实施。

　　航天信息表示，公司与阿里巴巴开展合作，将在技术研发、产品设备、市场渠道等方面优势互补，推动互联网时代新技术与行业信息化的融合，共同创造更大的社会价值和经济价值。双方将利用各自拥有的品牌技术和实践经验优势，积极整合资源，在本协议签署各领域内开展深入合作。通过此次战略合作，将有利于公司相关业务的长期发展，有利于公司更好的服务于细分行业市场和政企用户，创造更大的社会价值。

　　新大陆(000997)限制性股票首次授予完成 聚焦数字技术和金融支付结合

　　2018年限制性股票首次授予完成。本次实际授予的限制性股票数量合计为3336.07万股，实际授予限制性股票的激励对象共258名，包括在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员、子公司主要管理人员及核心技术(业务)人员，授予价格7.22元/股。

　　考核目标明确2018年开始主营净利润三年保持28.8%增长。首次授予的限制性股票的各年度考核目标以2017年主营净利润4.13亿元为基数，公司2018-2020年主营净利润增长率分别不低于25%、55%和100%，即2018-2020年主营净利润分别不低于5.16、6.40和8.26亿元。公司2018年前三季度净利润已经达到4.79亿元，公司2013年至2017年第四季度净利润分别为1.08/1.11/0.74/1.02/1.00亿元。本次授予范围覆盖公司核心成员258名，显示出公司对未来的信心。

　　商户运营服务集群聚焦支付服务。2018年开始公司为商户提供综合支付、点餐外卖、电子发票、会员管理、消费分期、朋友圈广告等多种服务，以赋能者的角色与ERP、ISV、营销等各类商户SaaS服务商展开深度合作，通过丰富的服务种类降低获客成本、增强商户粘性，提升用户生命周期价值。同时，公司发挥“星POS”商户服务平台的数据优势，为商户提供小微信贷、保理融资等普惠金融服务。2018年5月公司向子公司网商小贷增资3.125亿元，注册资本增加至5亿元，我们预计2019年公司金融业务将迎来大幅度增长。

　　通过数字技术结合金融支付。根据新大陆官网披露，国通星译董事长梁健近期参加中国支付清算协会年度活动提出未来通过数字技术结合金融支付发展的前景的观点，公司2018年开始重点打造商户运营服务业务，未来不仅仅做商户支付分成开始向商户增值业务挖掘，打造综合服务平台。

　　维持盈利预测和买入评级。预计2018-2020年公司收入为55.04、64.42和78.24亿元，净利润分别为6.51、8.20和10.21亿元，每股EPS分别为0.64、0.81和1.01元。2019年净利润为8.2亿元对应目前股价为18倍PE，给予买入评级。

　　众合科技(000925)2018年实现营收20.89亿元

　　众合科技(000925)4月16日披露2018年年报称，报告期内，公司实现营收20.89亿元，实现归属上市公司股东净利润2701万元，实现经营活动产生的现金流量净额为1.55亿元，同比增长235.23%，众合科技计划在2019年实施股权激励计划，锁定核心管理技术人员。

　　据众合科技2018年年报，公司营收业绩基本来源于智慧交通与节能环保两大板块，尤其是智慧交通板块，众合科技在基本实现年度经营目标的同时，在智能高铁与智能运维等新细分领域实现了突破。

　　具体来看，众合科技轨道交通业务在2018年实现营收12.21亿元，占总营收的58.46%，同比增长25%，板块毛利率达30.68%，同比增长9.59%。截至报告期末，众合科技2018年度智慧交通业务新增中标项目金额16.69亿元(不含PPP)，系统轨道交通信号系统订单约7.09亿元。

　　众合科技表示，公司自身信号系统具备多制式、自研技术成熟、以及技术领先等市场优势，尤其是在技术领先方面，众合科技表示公司能同时满足无人驾驶和互联互通。

　　与此同时，公司的自动售检票及线网清分系统、移动支付及互联网+、智能高铁、智能运维等智慧交通细分领域订单均实现了不同程度增长。

　　以AFC/ACC业务为例，众合科技2018年新中标项目金额7.18亿元，占全国新招标项目金额的24.84%。截至报告期末，众合科技AFC/ACC业务已覆盖全国14个城市的580多个站点，市场占有率继续保持行业领先，在此期间，公司还分别与腾讯、阿里、银联等就移动支付展开合作。此外，众合科技围绕地铁运营方，拓展产业链，为客户提供定制化、专业化解决方案，实现智能运维，在2018年也实现订单零突破。