江苏出台加快5G建设发展政策 5G概念股龙头一览

　　江苏省要求各设区市针对5G网络特点，做好辖区内信息基础设施空间布局规划的修编和发布，重点明确铁塔、基站、管线、局房及相关配套设施的规模、布局、用地安排及相关控制要求。相关规划纳入城市控制性详细规划，并在城市建设工程中严格遵照实施。简化基于5G网络的铁塔、基站、管线、局房等设施建设审批流程，积极开展频率干扰协调，缩短审批周期，提高行政服务效率。

　　共享信息基础设施资源，是政策中的亮点。具体要求包括，省工业和信息化厅会同相关部门加快宽带网络、数据中心、基础平台等各类支撑性资源统筹共享，推动信息基础设施集约化建设;省通信管理局整合优化现有资源，组织电信运营企业，推进5G基站铁塔、室内分布系统等通信设施共建共享;江苏铁塔公司统筹铁塔等设施共享利用，并向社会开放富余的铁塔、管线、局房等功能性设施。此外，推进社会公共资源开放：住宅区、商务办公楼宇，向信息基础设施建设单位开放，免费开放办公场所、学校、展览馆、旅游景点等所属构筑物和机场、公路、铁路等公共区域，以及市政路灯杆、公安监控杆、城管监控杆、电力塔等杆塔资源。

　　在推进5G广泛应用方面，江苏省将力推基于5G网络的信息服务在精密制造、工程机械、生物医药等众多领域应用，形成建设与应用双向驱动的发展格局;推动与社会生产生活密切相关的5G信息服务模式创新;积极争取国家级预商用试点城市落户江苏省，在车联网、工业互联网、物联网、智能电网、融合媒体等领域取得突破。

　　在加快5G产业发展方面，江苏省将制定5G产业发展规划和行动计划，挖掘江苏省在工业互联网领域的海量需求;支持5G芯片、元器件、系统设备等领域关键核心技术攻关和科技成果转化;省5G产业联盟引导成员单位共建开放式实验室，建立5G业务增值研发平台，推动完善5G产业链。

　　此外，江苏省还要求制定、落实用电支持政策，加快多功能智能杆的建设发展，加大5G网络设施保护力度，加强长三角区域一体化合作。

　　国脉科技：首次覆盖，5g网络规划深度受益，高教业务夯实产业基础

　　国脉科技 002093

　　研究机构：光大证券 分析师：刘凯，石崎良 撰写日期：2019-02-21

　　国脉科技：国内领先的物联网服务提供商。公司是国内领先的民营网络设计规划企业，围绕物联网方向积极布局教育、医疗、园区服务等业务，致力于实现物联网全产业链布局。2017年公司实现收入15.16亿元(YoY+23%)，归母净利润1.63亿元(YoY+111%)。

　　中短期成长性：民营设计龙头有望受益于5G网络建设。公司核心业务需要提供从咨询规划、设计、优化到维护的一体化解决方案，具备较高门槛。我们预计5G网络投资规模将达到1.2万亿元，为4G时期的1.5倍左右。公司的网络规划设计业务在4G建设时期得到国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期公司该项业务收入规模达到约3亿元，我们预计5G建设高峰期该项业务收入规模有望达到约5亿元。

　　长期成长空间：物联网将是公司未来发展方向。大规模物联网(mMTC)是5G的三大主流应用场景之一，公司启动“最后一公里物联网大数据战略”，目前已布局车联网、医联网和基因检测等重点方向。公司物联网技术服务业务收入占比约50-60%，但毛利率仅5.4%，公司目前正在进行业务优化与结构调整，2018年起已将低毛利率的终端业务等逐步进行剥离，未来盈利能力有望提升。公司的物联网科学园运营业务旨在打造物联网生态，以“产业+园区配套”的模式对物联网上下游产业链进行扶持及业务孵化。

　　成长根基：公司旗下本科学校福州理工学院为5G和物联网产业布局奠定坚实基础。福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，国脉科技5G和物联网业务需要大量工程师资源，而学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，有望助力公司主业未来快速发展。未来在校生人数有望达1.0~1.2万人，学费约2.5万元/年，我们预期未来公司教育业务收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。近期职教产业利好政策出台，港股高教类公司大幅上涨，我们认为市场对于福州理工学院存在较大预期差。

　　估值与评级。控股股东国脉集团分别于2016年出资1.5亿元以11.74元认购定增、于2018年出资2.6亿元以约7.80元增持股份。我们预计公司2018~2020年归母净利润1.35、1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，我们给予公司目标价10.00元(2019年PE 56X)，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务转型进度不及预期。

　　中兴通讯：4G重耕叠加5G新建看好全年基本面恢复

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2019-05-05

　　中兴通讯发布一季度报告及半年度业绩预告。2019年一季度公司实现营业收入222亿元，同比减少19.34%;归母净利润8.63亿元，去年同期-54.07亿元。同时公司预计19年半年度净利润盈利12-18亿元。

　　一季度净利润符合之前预告指引，彰显公司经营状况正在不断向好。之前公司预计一季度净利润在8-12亿元，符合之前的业绩预告。从行业上看，19-20年运营商整体资本开支向好，公司作为行业龙头充分受益。公司一季度非经常性损益较高，主要包括营业外收入、汇兑损失，金融资产的升值、以及会计政策变更所致。

　　半年度业绩预告仍符合我们预期，看好19年全年公司业绩。由于18年不限量套餐的引入，流量呈现爆发式增长，19年4G扩容的需求较大，公司订单及运营有望持续向好，19年基本面恢复是大概率事件。1)从总体资本开支的情况上，我们认为运营商2018年是4G与5G的交接期。2019年资本支出有望起底回升，2020年有望大幅增加。从运营商刚刚公布的资本开支上也验证了我们这一观点。2)无论从之前5G标准的制定、频谱的分配、预商用牌照的发放还是国家多次强调要确保2020年5G规模商用以及这次5G运营商投资规划，5G的进度及投资总体符合预期，2020年规模商用建设有望带动公司业绩。

　　从全球角度看，5G时代中兴竞争力依旧强劲。之前担心在禁运事件之后，中兴全球范围内的业务拓展会受影响，然而在近期举行的MWC会议上中兴展现出与各主要运营商、芯片商、行业应用厂商等良好的合作关系。中兴通讯成功举办主题为“拥抱5G时代”的5G全球峰会，吸引了来自全球众多知名领域内300多位高端代表参加。而在技术上，中兴依旧保持着全球第一梯队水平，全球知名咨询机构Frost&Sullivan宣布，凭借在4G、Pre5G和5G基础设施领域所取得的突出成果，中兴通讯荣获“2018年度全球5G基础设施技术领先奖”。

　　维持盈利预测及“买入”评级。我们维持公司盈利预测，预计19-21年公司归母净利润为45、62、81亿元，对应PE31/23/18倍，维持“买入”评级。

　　梦网集团：发布全国首个区块链反诈骗平台

　　梦网集团 002123

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文，曹佩 撰写日期：2019-05-20

　　公司今日发布公告，在工信部、广东省通信管理局、深圳市通信管理局的指导下，联合中国通信企业协会拟于2019年5月17日(世界电信日)下午16:00-18:00举办全国首个基于区块链技术“反通信诈骗”溯源公益平台信息发布会。

　　比特币大幅上涨，区块链技术认同度进一步加强。比特币做为区跨链技术的引领者，自2019年初起大幅上涨120%。作为最主流的去中心化的支付系统，比特币自发行以来已上涨了千万倍，今年上涨反应区块链技术市场认同度进一步增强。

　　首个区跨链反诈骗平台落地，区块链技术应用场景加速落地。“反通信诈骗”溯源公益平台通过区块链的分布式共识机制，对通信业务如短消息、语音欺诈，H5网页内容分发式欺诈等场景提供发送方可信溯源的通信环境。平台首先实现的短消息可信溯源能力，成功解决了网络虚拟号码、改号软件存在的真假难验、数据篡改、监管难度大等问题，构建多方信任且不可篡改企业到客户共同通讯记录账本，为接收方提供反欺诈服务。简而言之，即利用区跨链的技术解决电信诈骗问题。

　　控股子公司梦网共识致力于将区块链技术与梦网云通信结合。公司已于4月发布公告，梦网科技持有梦网共识75%的股权。梦网共识致力于通过专业的区块链解决方案，将区块链技术结合至梦网云通信业务布局中，为数十万企业客户提供基于区块链的产品、服务、应用或运营平台等解决方案。目前已经完成对消息与数据业务的全球反欺诈可溯源以及网间计费清结算开发，形成了自己的账本共识机制以及安全隐私保护技术，在技术角度成为全球通讯行业的领先者。

　　投资建议：此次区块链在电信反诈骗的落地标志着公司的区块链应用取得了重要进展。预计2019-2020年公司EPS 分别为0.62元、0.88元，维持买入-A 评级，6个月目标价15.5元。

　　风险提示：富信推广不及预期;行业竞争加剧。

　　卫士通：三十所核心骨干入驻公司，做大做强上市平台

　　卫士通 002268

　　研究机构：东吴证券 分析师：郝彪 撰写日期：2019-04-03

　　三十所核心骨干入驻公司，扫清研究所和上市平台分配障碍：今年1月份，集团任命卿昱为中国网安董事长、党委书记，卫士通董事长，三十所所长、党委书记。此次，公司董事会会议又任命卿昱、王文胜、段启广、雷利民、王忠海、王虎等6人为董事会非独立董事，曹德骏、周玮、冯渊等3人为公司独立董事，聘任魏洪宽为公司副总经理，董贵山为公司总工程师，刘志惠为公司财务总监。同时，控股股东中国网安推荐王忠海为公司总经理。目前公司已经完成了董事长、董事会、总经理、副总经理、总工程师、财务总监等众多高管的全新任命或提名，管理层集体更换一方面体现了国家对公司网络安全央企龙头地位的高度重视;另一方面，新高管此前基本为三十所核心骨干，此次悉数入驻卫士通，在卿昱董事长带领下，有望扫清研究所和上市公司之间业务和利润分配的障碍，做大做强上市平台。

　　集团一季度业绩开门红，全年有望加速增长：根据中国网安公众号1，一季度网安子集团新签合同13亿元，同比增长30%;旗下华北网安公司和凯天公司一季度营收分别同比增长393%和300%，均实现大幅增长。此外，卫士通拿下电子公文系统业务、厦门雅迅完成最新测试车上线，签订商用车T-BOX项目;上海三零卫士布局新业务顺利，开展工业互联网安全服务平台建设。等保2.0驱动下，行业内公司景气度持续上行不断得到验证，一季度网安子集团聚焦管理革新，卫士通在新领导班子的带领下，有望激发活力，实现加速增长。

　　完成产业链制高点卡位：目前为止，公司几乎占领网络安全和网战产业链全部战略至高点：1、密码芯片和算法国产化加速，公司作为加密领域龙头有望率先受益;2、中国网安与阿里云合作打造自主可控的“网安飞天”高安全私有云平台，卫士通是项目实际执行单位，安全云的需求在6000朵左右，公司有望份额领先;3、央企安全运营百亿市场逐步打开，公司凭借央企背景和牵头单位的优势有望享有一半份额;4、抢占5G安全制高点，成为5G安全标准制定的主要牵头单位，有望向5G时代安全通信运营商迈进。

　　盈利预测与投资评级：我们上调2019/2020年净利润分别为4.11/7.90亿元，18-20年EPS分别为0.17/0.49/0.94元，对应191/65/34倍PE，考虑到公司的网络安全央企平台地位，加密国产化和央企网安运维今年加速推进，自主可控的网安飞天云进入落地期，维持“买入”评级。

　　风险提示：信息安全市场低于预期，安全云平台建设低于预期。

　　超华科技：国内铜箔领先企业，受益全产业链一体化布局

　　超华科技 002288

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2018-12-28

　　全产业链一体化布局，营收净利稳定增长。超华科技主要从事CCL、PCB 及其上游相关产品电解铜箔等的研发、生产和销售，是唯一横跨铜箔、覆铜板、印制线路板(PCB)三大行业协会的副理事长单位，是PCB 行业标准重要制定者之一，连续四届被评为PCB 行业优秀民族品牌。公司2013 年营业收入为9.3 亿，2017 年为14.39 亿， 年复合增长率为11.53%，主要受益于下游PCB 需求的增长;公司2013 年归母净利润为0.37 亿元，2017 年为0.47 亿元，年复合增长率为6.16%。

　　供需双向驱动上游需求增长。需求方面，新能源车受国家政策的驱动，从2014 年至2017 年，产销数量3 年复合增长率分别为116.72% 和118.00%，5G 毫米波和大规模天线使PCB 需求成本增长，高端智能机创新升级单价提升，刺激整个PCB 市场产值增加。供给方面， 环保压力下国内珠三角、长三角等地区一些国内不合规产业链企业受到相应停产或限产规定。国内铜箔产能利用率处于历史高位，2017 年达到89.49%，全球刚性覆铜板企业2017 年前十家厂商占整个行业的比重为74%，集中度相对较高，PCB 前十大厂商占比为61%， 集中度相对较低。 “纵向一体化”产业链布局，产能规模持续扩大。公司近年坚持“纵向一体化”产业链发展战略，形成了从电解铜箔、CCL 到PCB 的较为完整的产品线。目前公司继续完善产业布局，持续扩大产能：高精度电子铜箔工程项目二期预计年底开始调试，项目将增加约8000 吨高精度电子铜箔的产能，届时产能合计将超2 万吨;同时公司计划在梅州市建设电子信息产业基地。

　　维持“增持”评级。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.12、0.17、0.29 元，对应PE 分别为43.70、30.51、17.21 倍，维持“增持” 评级。

　　风险提示：铜箔建设进度不及预期。