软硬一体化人工智能解决方案出炉 人工智能概念股龙头一览

　　2019人工智能概念股龙头一览

　　欧比特：“珠海一号”引领卫星大数据服务

　　欧比特 300053

　　研究机构：国信证券 分析师：程成，马成龙 撰写日期：2019-01-08

　　事项

　　京信通信领导在国信证券TMT策略会上与投资者分享行业与公司的最新进展，以下是纪要全文。

　　评论：

　　“珠海一号”初步建设，卫星大数据业务潜力巨大，维持“买入”评级

　　公司是卫星遥感领域的领先公司，具有从宇航核心芯片设计到卫星终端研发的核心技术。随着自有卫星星座“珠海一号”的顺利发射和初步运行，公司已具有卫星大数据的服务能力，并有望在珠海市树立项目标杆，打通卫星大数据服务的商业模式。我们预计公司将进入快速发展阶段，2018-2019年公司净利润分别为1.6/2.2亿元，对应38/28倍市盈率，维持“买入”评级。

　　风险提示：产业发展不达预期风险;项目拓展不达预期风险

　　正文：

　　遥感卫星应用与市场

　　遥感(remote sesig，RS)是指非接触的、远距离探测技术，是利用传感器这类对电磁波敏感的仪器，在远离目标和非接触目标物体条件下探测目标地物，获取其反射、辐射或散射的电磁波信息(如电场、磁场、电磁波、地震波等信息)，并进行提取、判定、加工处理、分析与应用的一门科学技术。中国的遥感卫星技术已经达到世界领先水平。中国于50年代开始开展航空摄影测量和应用，经过多年发展，2016年发射的高景一号卫星分辨率已经达到0.5m，2018年最新发射的珠海一号02组卫星已经可以实现高光谱观测，技术仅次于美国。遥感系统主要由以下四大部分组成：

　　信息源--信息源是遥感需要对其进行探测的目标物。任何目标物都具有反射、吸收、透射及辐射电磁波的特性，当目标物与电磁波发生相互作用时会形成目标物的电磁波特性，这就为遥感探测提供了获取信息的依据。

　　信息获取--信息获取是指运用遥感技术装备接受、记录目标物电磁波特性的探测过程。信息获取所采用的遥感技术装备主要包括遥感平台和传感器。其中遥感平台是用来搭载传感器的运载工具，常用的有气球、飞机和人造卫星等; 传感器是用来探测目标物电磁波特性的仪器设备，常用的有照相机、扫描仪和成像雷达等。

　　信息处理--信息处理是指运用光学仪器和计算机设备对所获取的遥感信息进行校正、分析和解译处理的技术过程。信息处理的作用是通过对遥感信息的校正、分析和解译处理，掌握或清除遥感原始信息的误差，梳理、

　　归纳出被探测目标物的影像特征，然后依据特征从遥感信息中识别并提取所需的有用信息。

　　信息应用--信息应用是指专业人员按不同的目的将遥感信息应用于各业务领域的使用过程。信息应用的基本方法是将遥感信息作为地理信息系统的数据源，供人们对其进行查询、统计和分析利用。遥感的应用领域十分广泛，最主要的应用有： 军事、地质矿产勘探、自然资源调查、地图测绘、环境监测以及城市建设和管理等。

　　卫星遥感应用领域广泛，并且从普查到监视延伸，遥测频率不断提高，应用需求逐步增强。卫星遥感广泛应用于各行各业：国土，农业，环保，林业，海洋，国防，地质矿产等。行业未来5年复合增速56%，基于卫星遥感的行业应用服务潜在市场规模近1000亿元。2016年我国测绘服务总收入1013亿元，则卫星遥感数据渗透率为2.3%，美国的渗透率接近10%。2016年后将遥感卫星大数据市场将进入快速发展期，竞争格局逐步形成。目前我国卫星遥感数据在测绘服务市场的渗透率仅2.3%，预计未来5年复合增速56%，至2020年，卫星遥感数据交易规模达139亿元，基于卫星遥感的行业应用服务潜在市场规模近1000亿元。

　　欧比特是卫星遥感领域领先公司

　　欧比特公司从事宇航电子、微纳卫星星座及卫星大数据、人工智能技术和产品的研制与生产，服务于航空航天、国防工业、地理信息、国土资源、农林牧渔、环境保护、交通运输、智慧城市、现代金融、大众消费等领域。公司主要聚焦三块业务：

　　宇航电子领域，公司致力于嵌入式SOC处理器芯片、SIP立体封装模块/系统、EMBC宇航总线控制系统的研制、设计、生产和销售，是我国宇航SPARC V8处理器SOC芯片的标杆企业、SIP立体封装模块/系统的开拓者;

　　人工智能领域，公司积极研发宇航AI芯片(对模糊逻辑、神经网络、深度学习等具备更强的处理能力)，应用于卫星大数据处理的AI算法及深度学习系统;

　　卫星大数据领域，公司基于数十颗视频、高光谱、雷达以及红外卫星等组成的“珠海一号”遥感微纳卫星星座，架构高时空分辨率的“卫星空间信息平台”，将具备较高应用服务水平和能力，并打造一个全新的行业：卫星大数据。“珠海一号”卫星星座奠定欧比特天空地一体化数据采集体系。2018年，公司完成“珠海一号”卫星星座的初步建设(在轨7颗卫星)，基于此搭建天空地一体化数据采集体系，推动数据存储、云平台、数据处理及应用服务平台的建设，具备“区域+行业+互联网”服务的能力，以满足政府、企业和公众的不同需求。

　　至纯科技：2018年报及2019Q1逐步形成围绕半导体产业的设备、材料、工艺三位一体的战略布局

　　至纯科技 603690

　　研究机构：申万宏源 分析师：任慕华 撰写日期：2019-05-07

　　公司公告：1)发布2018年报：2018年实现收入6.74亿元，同比增长82.6%，归母净利润3244万元，同比下滑34.2%，扣非后归母净利润2871万元，同比下滑30.7%;其中18Q4单季度实现收入3.53亿元，同比增长146.4%，环比增长168%，归母净利润219万元，同比下滑62%;2)发布2019年一季报，实现收入1.16亿元，同比增长57.7%，归母净利润1143万元，同比增长441.16%。18年收入超预期，利润低于预期，19Q1利润超预期。

　　收入大幅增长，主要源于公司在集成电路领域顺利成为国内先进制程合格供应商，大客户订单增长较快。2018年，新增高纯工业系统订单8亿元，湿法清洗设备订单1.1亿元，累计新增9.1亿元，同比增长35.82%;另外一方面由于公司拓展清洗设备产品，在湿法方面投入较多研发，2018年研发费用增长2300万元，研发费用率5.41%，2017年研发费用率为3.6%，导致公司归母净利润出现下滑。

　　若还原研发费用、上市补贴及股权激励费用的影响，同比归母净利润增长约45%。我们认为，2019年，公司前期投入将进入收获期，19年计划获取新增订单15亿元，确认收入10亿元，相比公司18年规划，增长100%来自半导体领域收入占比持续增长，毛利率略有下滑。由于公司为保障竞争优势，产品售价方面略有折扣，且成本端收到材料价格上涨限制，导致综合毛利率减少11pct至28%，主要来自半导体行业的毛利率下降所致，2018年来自半导体领域毛利率为25%，下降15pct，非半导体行业(包括光伏、LED、医疗等)毛利率35%，相比2017年38%基本持平。2018年公司来自半导体领域的收入4.39亿元，同比增长109%，占比达到65%，公司围绕半导体的业务布局初现成效。

　　湿法清洗设备业务进展顺利，客户订单丰富，2018年新增业务订单约1.1亿人民币元，预计部分产品将在2019年确认收入。根据SEMI数据，2015年，全球半导体清洗设备的市场规模为26亿美元，到2017年发展到32.3亿美元，据ACMR估计，2020年，清洗设备将达到37亿美元，而随着清洗工序不断增加，新建厂线增加和改进的驱动下，未来5年市场需求呈上升趋势。公司槽式设备已得到众多优质客户认可，湿法清洗设备已获得了中芯、万国、TI、燕东、华润等用户的正式订单，后续单片式清洗设备也在验证过程中，预计19年有望取得订单。

　　逐步形成围绕半导体产业的设备、材料、工艺三位一体的战略布局，维持“增持”评级。启东工厂即将投入使用，后续湿法设备将逐步搬迁至启东生产，并且通过子公司至微半导体在合肥设立子公司，主要布局晶圆再生及部件清洗业务，同时布局半导体装备相关的化学品及耗材领域。公司发行股份并配套募集资金收购波汇科技已得到证监会批复，所有新增股份已经登记完毕上市，目前总股本2.58亿股，预计波汇科技于2019年4月开始并表。新增对其盈利预测中波汇科技部分(调整19-20年预测，原预测为1.45/1.97亿元，新增21年)，预计2019-2021年净利润分别为1.32/2.72/3.42亿元，EPS分别为0.51/1.05/1.33元/股。

　　景嘉微：技术驱动未来，国产GPU先行者

　　景嘉微 300474

　　研究机构：长城证券 分析师：沈繁呈 撰写日期：2019-05-22

　　一代芯片国产替代，打破国外产品长期垄断：公司2014年发布第一款国产图形显示芯片JM5400，是一款高性能、低功耗的GPU芯片，具有完全自主知识产权，打破国外产品长期垄断我国GPU市场的局面，率先实现军用GPU国产化，并实现量产。该芯片可广泛应用于有高可靠性要求的图形生成及显示等领域，满足机载、舰载、车载环境下图形系统的功能与性能要求，全面替代M9、M54、M72、M96、IMX6等国外芯片。

　　二代芯片切入民用，助力国产电脑产业升级：2018年公司发布第二代芯片JM7200发布，性能比第一代芯片大幅提升，技术水平相当于国际头部GPU厂商2012年低端产品。使我国GPU相比国际头部GPU厂商产品相比代际差距减小。与国内GPU厂商相比，具备先行优势，产品性能上领先。第二代芯片不仅仅可以用在军用领域，还能使用民用国产电脑，促进我国电脑产业技术升级。7系列GPU的民用应用已经于2019年获得首份订单。另外，公司积极扩展其他民用芯片领域，如多波段收音芯片、通用微处理器芯片等消费级芯片。

　　三代芯片性能再次提升，有望切入人工智能领域：人工智能领域对AI芯片的需求越来越迫切，其中GPU芯片凭借其并行运算的优势在AI芯片份额中占据优势地位。公司在研的第三代芯片JM9231或可达到2016年中低端产品水平，基本满足人工智能领域对GPU的技术需求，将为公司未来发展带来强劲动力。同时，公司全资子公司长沙景美与法国芯片设计公司Kalray签署合作协议，共同推进可编程通用计算芯片的发展，目前已实现MPPA众核处理器芯片的技术突破。

　　小型专用雷达发展迅速，分布式干扰机应用广泛：公司在微波射频和信号处理技术领域具有多年的技术积累，拥有资深专家团队，综合微波射频方向的专业能力以及信号处理方向的专业优势，成功开发了目标探测雷达、低空监视雷达、机载弹载小型雷达、主动防护雷达系统等一系列专用化雷达产品，在小型专用化雷达领域取得了一定的先发优势。2013年以来，雷达营收占比不断增加并成为公司增长的最大动力。同时，公司研制的分布式通信干扰机性能出众，应用广泛，同样会发挥公司在该领域的技术储 备优势。

　　风险提示：JM7200量产不及预期;军机列装速度不及预期;新的竞争对手;研发进度不及预期

　　华天科技：半导体行业开始复苏，先进封装潜力即将释放

　　华天科技 002185

　　研究机构：国金证券 分析师：樊志远 撰写日期：2019-03-06

　　营收微增1.45%低于行业平均，业绩下滑超过20%：我们认为营收端的大幅放缓一方面受到整个行业景气度下降的影响，处于芯片行业下游的封装测试行业受到半导体行业周期的波动性更加明显。另一方面从公司自身的业务来看，首先比特币市场的崩盘导致西安厂的矿机芯片封装业务的减少对于营收影响较大，其次昆山厂的主力产品图像传感器(CIS)封装由于竞争激烈导致封装价格降幅接近一半，使得昆山厂的业绩承压。

　　智能手机新一轮创新周期驱动手机出货量回暖，“三摄”和“屏下指纹”创新技术持续渗透，昆山厂图像传感器芯片和指纹芯片等先进封装潜力有望释放。从芯片的封装角度来看，我们认为图像传感器芯片和指纹芯片的封装需求将会大幅改善，而华天科技昆山厂储备了大量的先进封装技术和产能可以用于这两类芯片的封装。目前公司利润下滑的主要原因就在于西安厂和昆山厂的先进封装产能利用率较低，一旦这两类芯片封装需求开始放量，公司的业绩有望会实现大幅改善。

　　海外并购顺利进行，欧美高端客户将进一步消化新投产的先进封装产能。Unisem公司主要客户以国际IC设计公司为主，包括Broadcom、Qorvo、Skyworks等公司，这些公司的设计多采用先进制程工艺，需要的封装也大部分以先进封装技术为主，与Unisem联手可以进一步解决公司目前先进产能利用率较低的问题。

　　盈利预测和投资建议

　　我们看好半导体行业复苏之后以及公司并购Unisem以后客户协同带来业绩提升，我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.18元/0.23元/0.31元，目前股价对应P/E估值为30x，23x和17x。随着半导体行业回到景气周期，我们认为公司的合理估值为20x，参考2020年EPS为0.312元，维持公司原来6-12个月目标价6.24元，继续给予“买入”评级。

　　风险提示

　　中 美贸易摩 擦加剧;5G手机驱动的换机需求低于预期。

　　浙大网新：华通云不达预期致使业绩承压，关注分布式AI平台进展

　　浙大网新 600797

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文，凌晨 撰写日期：2019-04-28

　　业绩符合预期，经营性净现金流大幅提升。公司2018年实现营收35.58亿元，同比增长9.36%;净利润1.77亿元，同比减少41.76%;扣非净利润0.87亿元，同比增长5.42%;经营活动产生的现金流量净额4.3亿元，同比增长796.9%。

　　华通云数据业绩不达承诺，释放部分商誉减值风险。华通云数据2018年实现净利润1.07亿元，与业绩承诺的差额为0.91亿元，公司计提相关的商誉减值准备5，076.94万元。华通云数据业务完成情况不达预期的主要原因是：1)IDC 业务板块。阿里定制机房千岛湖二期机房上架进度晚于预期，IDC 托管业务未能完成预期毛利;2)互联网资源服务板块。由于广电行业提速降费政策的影响，各地广电运营商相继压缩成本，并加大了自建资源力度，同时受CP 与客户直接合作影响，华通云数据虽加强营销力度，但互联网资源业务价格仍小幅下降，资源流量数增速也有所下降，因此互联网资源业务未能完成预期毛利;3)信息技术服务业务板块，部分客户经营情况不理想。

　　关注分布式AI 平台业务进展。凭借浙大网新-浙江大学人工智能联合研究中心深厚的技术积累，以及华通云数据强大的云基础设施的支持，公司将基于ARM 的新硬件平台和GAN 计算，建设集分布式AI 训练和分布式AI 执行为一体的AI系统，并向安全云、融合媒 体云、大数据云、温数据云等云应用领域拓展。目前该平台已初具雏形。2019年，公司分布式AI 平台将以图像识别为抓手创造全新的应用场景，促进各业务云化、人工智能化，提供靠近应用、靠近终端的人工智能计算服务，值得期待。

　　投资建议：公司业务结构调整以及资产整合已经初见成效，以分布式AI 为代表的创新业务正在加速成长，后续公司整体业绩有望实现稳健增长。预计公司2019、2020年EPS 为0.25、0.33元，增持-A 评级，6个月目标价13元。

　　风险提示：商誉减值风险，行业竞争加剧导致毛利率降低。

　　中科创达：技术优势不断巩固，从1到N加速落地

　　中科创达 300496

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰，郑楠 撰写日期：2019-05-10

　　2018年报、2019年一季报及主要财务数据分析

　　公司2018年实现营业收入14.65亿，同比增长26%;实现归属母公司净利润1.64亿，同比增长110.53%;扣除非经常性损益后归属母公司净利润1.03亿，同比增长51.42%。智能汽车业务继续高速发展，收入实现2.79亿，同比增长84%。当期综合毛利率为41.71%，比上一年同期增加5.33个百分点。经营活动产生现金流量净额为2.53亿，同比增长34.28%，经营现金流得到明显提升。当期研发投入为2.8亿，同比增长94%。当期非经常性损益项目合计为6113万，主要为当期政府补助增加所致。2019年一季度公司实现营业收入3.35亿，同比增长19.15%，归属母公司净利润5059万，同比增长33.27%。

　　智能汽车业务赛道卓越，技术优势不断巩固，从1到N加速落地

　　报告期，公司智能汽车业务继续保持高速增长态势，目前已建立围绕“Kanzi”的智能汽车业务生态：结合公司智能终端操作系统技术+RightwareKanzi3D开发技术+公司智能视觉技术，形成完整的智能驾驶舱生态平台。公司在全球拥有超过100家智能网联汽车客户，覆盖了欧洲、美国、中国、日本和韩国。公司继续加大智能汽车相关研发投入，积极投入研发资源加强产业合作，与包括高通、TI、QNX在内的多家产业伙伴成立联合实验室，巩固自身技术优势。智能汽车行业发展趋势确定，车舱智能将率先进入商用落地快速发展期，中科创达从底层平台切入车舱智能领域已经构建技术壁垒和优质用户卡位。作为卓越赛道上的领先者，公司无疑将获得较好的发展机遇，继续看好公司智能汽车业务从1到N的快速发展机会。预计公司2019年EPS为0.55元/股，19-21年按最新收盘价计算PE分别为53、38、27倍。由于公司业务的稀缺性以及所处前沿领域的行业发展机遇，上市以来PE一直处于较高水平，考虑到公司新业务逐步进入落地期，盈利能力也有持续提升空间，我们维持此前公司19年合理价值PE倍数的判断，对应合理价值为38.5元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　智能车载部分落地加速态势明显，但是比重仍有待提高;收购的MMSoution产业地位高，仍需整合;IOT基数较低，短期贡献还不够大。