家电行业新兴消费高景气 家电概念股龙头股一览

　　2021 年面临原材料价格上涨、海运运力紧张、国内需求承压等诸多外部环境的严峻挑战，家电板块整体业绩承压。从已经发布年报/业绩快报的公司看，新兴家电品类维持高景气。投影仪标的极米科技业绩显著超预期，2021年收入、归母净利润增速分别达到43%、82%;按摩仪标的倍轻松收入、归母净利润增速分别为44%、29%。

　　小家电板块受制于高基数压力，板块内公司表现有所分化。九阳股份2021年收入、归母净利润增速分别为-6%、-20%。其中，苏泊尔受益于线上渠道转型战略成功落地，加之外销SEB 订单转移;北鼎受益于周边食材带动自主品牌持续放量，表现优于板块，收入增速分别为16%、21%，归母净利润增速分别为5%、8%。以外销收入为主的公司新宝股份、石头科技受海运影响较大，业绩有明显承压，归母净利润增速分别为-29%、2%。

　　白电板块海尔智家业绩靓丽符合预期，公司收入高质量增长，同比+8.5%，其中卡萨帝营收129 亿(yoy+40%以上)。此外公司通过结构提升、降费提效以消化原材料、海运成本上涨压力，归母净利润增速+47%。

　　站在当前时点，家电板块具备高安全边际，建议关注年报行情：1)新兴家电景气度高，积极关注享受行业高增长红利的赛道龙头;2)白电、小家电板块盈利修复逻辑确定性强，原材料成本压力二季度有望明显缓解。

　　投资建议

　　2022 年面临原材料、海运等外部环境的诸多不确定性，优选确定性强的赛道，建议把握两条主线：1)成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、集成灶、投影仪;一季度业绩持续验证，现阶段建议积极布局。重点推荐精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯。集成灶渗透率提升逻辑持续得到数据验证，重点推荐具备长期龙头战略格局眼光、紧握强品牌营销和渠道力两大厨电行业龙头核心要素、规模快速扩张的火星人。推荐关注技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技。

　　2)需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。白电推荐关注顺应消费升级需求，卡萨帝维持高增长，提效与治理优化，盈利能力持续提升的海尔智家。厨房小家电长期成长空间充足，新宝股份内销持续推新、扩品类带动收入增长，海运缓解后海外订单需求有望释放，建议重点关注。

　　风险提示

　　原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。

　　家电概念股龙头股一览

　　1、海尔智家：电器龙头股，在应收账款周转天数方面，从2018年到2021年，分别为49.63天、44.65天、47.23天、45.92天。私有化海尔电器草案发布。4月1日消息，海尔智家5日内股价上涨8.25%，最新报23.75元，成交量56.3万手，总市值为2243.49亿元。

　　2、格力电器：电器龙头股，在应收账款周转天数方面，公司从2018年到2020年，分别为74.21天、47.35天、18.46天。已成为银隆新能源股东，此次交易已实施完毕。格力电器此前以公开竞拍方式竞得银隆新能源30.47%股权，并合计控制银隆新能源47.93%的表决权，银隆新能源将成为公司的控股子公司。4月1日盘后最新消息，格力电器今年来涨幅下跌-13.81%，截至下午3点收盘，该股涨2.23%报33.02元 。

　　3、*ST天成：贵州长征天成控股股份有限公司1997年上市，是专业生产高、中压电器元件的国家大型一档企业，具备年产有载分接开关5000台/套、中压元件设备4万台/套的能力，是西南地区的工业电器生产基地之一，同时拥有广西固封式真空断路器及高压成套设备生产基地。

　　4、百利电气：产品涉及输配电及控制设备、高低压电器元件及成套设备、互感器、泵、电控辅件等领域。

　　5、重庆百货：重庆百货已形成了百货、超市、电器、汽车贸易等多业态发展的经营格局，培育了电子商务、消费金融、供应链金融及质量检测等新兴产业，旗下拥有“重百”、“新世纪百货”曾获中国驰名商标保护。

　　6、老板电器：家电龙头。家电行业龙头，2005年至今，格力家用空调产销量连续12年领跑全球，2006年荣获“世界名牌”称号。

　　7、美的集团：家电龙头。杭州老板电器股份有限公司是一家主要从事厨房电器产品的研发、生产和销售的公司.公司主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜，以及电压力煲、电磁炉、电热水壶、食品加工机等配套厨房小家电产品.公司经过30余年不断地发展与壮大，现已成为中国厨房电器行业发展历史最长、生产规模最大、产品类别最齐全、销售区域最广的龙头企业之一。