新股申购一览表：安图转债754658值得申购吗？

　　公司简介

　　安图生物秉持“致力于医学实验室技术的普及和提高，为人类健康服务”的企业宗旨，努力为医学实验室提供性能价格比、品质价格比更优的产品与服务。

　　安图生物创立于1998年，专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务，产品涵盖免疫、微生物、生化等检测领域，同时也在分子检测等领域积极布局，能够为医学实验室提供全面的产品解决方案和整体服务。公司于2016年9月1日在上海证券交易所挂牌上市，是国内第一家在主板上市的体外诊断生产企业。

　　安图转债

　　1、出身背景 生物医药民营企业

　　2、规模 发行规模6.82亿，规模较小

　　3、评级 AA 转债的中等评级

　　4、博弈条款寻常，利率条款无优化。下修条款寻常(15/30;80%);累进利率：0.30%/0.50%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%，到期赎回价格为110元;当前转股价：64.11

　　5、正股股性 公司核心竞争力突出，业绩优良，股价较强势。

　　正股质地

　　安图转债对应正股是安图生物，2016年主板上市的民营企业，与上一个发行的华森转债一样，它也是一家医药类公司，但是不同的是，安图生物的主营业务是体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务，是体外诊断试剂的龙头企业。公司做大做强的愿望十分强烈，上市以来在资本市场上进行了一系列的并购整合，2016年底获得佳能生化化分析仪中国区总代理权，2017年收购北京百奥泰康75%的股权，还推出了国内第一条磁悬浮全自动流水线等等。

　　正股估值中等偏上，但成长性高，医疗器械高端制造空间广阔

　　正股当前股价63.87元，对应PE TTM为45.7x，相对自身处于中枢偏低，对比同类公司科华生物(25.1)、达安基因(3.6)、九强生物(24.6)、美康生物(20.0)等属中等偏上。我们认为高估值有一定合理性，原因在于：1、体外诊断检测行业蓝海，成长性高;2、相对竞争对手，公司在生化免疫和微生物质谱仪领域有技术先发优势，品牌形象更强;3、大健康和医疗器械高端制造的发展空间广阔，有望享受高溢价。

　　股权集中，解禁压力较大，经营风险可控

　　公司股权结构集中，大股东持股占比67.5%;总质押比例不大，仅占当前总股本的2.2%;但9月份将有67.49%的限售股解禁，届时股价将面临较大压力。从经营方面看：1、公司主营业务依赖于高新技术研发，技术能否如期转化为业绩有一定风险;2、原材料(抗原、抗体)需要从特定供应商处采购，依赖性较大，如有突发事件恐对生产造成一定影响。但综合来看，公司当前已经形成较为成熟的研发生产体系，整体上风险可控。

　　申购单账户中签预测及资金安排(单账户1000元)

　　(1)假设原始股东配售率在75%-90%，网上折算顶格申购人数在45万-55万之间。单账户顶格申购安图转债(754658)预计中0.1-0.4签，单账户需要准备1000元。

　　(2)小概率出现单账户多签的情况，申购时合理选择申购数量，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。

　　(3)单账户多签会加大收益，但是也会加大出现不利情况的亏损。

　　特别风险提示：

　　(1)安图转债(申购代码754658)网上网下，网上单账户满额申购预期中0.1-0.4签，单账户需1000元。

　　(2)对于申购选择，风险控制应放在第一的位置。对申购收益影响最大的因素——正股，在申购到上市期间的股价变化，是所有影响因素中最不可预测和控制的因素，单支转债最终的收益具有相当的运气成分，一定要根据自己的投资策略，风险收益预期，资金状况，理性作出申购选择。