智翔金泰IPO:无产品无收入无利润,三年累计亏损12亿募资34亿
文 | 金卫
未盈利的企业登陆科创板不是新鲜事,但最近一家公司的IPO还是引发不少的关注。
智翔金泰,一家生物制药公司,公司无产品、无主营收入、无利润,净资产、净利润、经营现金流均为负,最近三年累计亏损12.71亿,这家公司即将登陆科创板。
6月7日晚间,智翔金泰发布公告称,经协商确定本次发行价格为37.88元/股,对应的发行市研率为30.56倍。相对于同行业可比公司21.91倍的平均市研率,该估值高了约39.48%。
此前,智翔金泰拟募资金额为39.8亿元,根据上述发行价格,其对应融资规模为34.73亿元,募资金额缩水5.07亿元,扣除发行费用后预计募资净额32.91亿元。
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三年亏损达到12.7亿
招股书显示:智翔金泰是一家创新驱动型生物制药公司,主营业务为抗体药物的研发、生产与销售,在研产品为单克隆抗体和双特异性抗体,其募资主要投向是抗体药物研发和产业化。
截至目前,智翔金泰拥有涵盖自身免疫性疾病、感染性疾病和肿瘤等领域的12个在研产品。这些药物的临床适应症主要涵盖中重度斑块状银屑病、中轴型脊柱关节炎、系统性红斑狼疮、多发性骨髓瘤等多个治疗领域。
由于智翔金泰目前所有产品均处于药物研发阶段,尚未开展商业化生产和销售、尚未产生药品销售收入,即无产品上市销售、无主营业务收入,只有其他业务收入,主要是技术服务收入、转授权收入和少量原材料销售收入。
财务方面,2020年-2022年,智翔金泰营业收入分别为108.77万元、3919.02万元、47.52万元;归母净利润分别为-3.73亿元、-3.22亿元和-5.76亿元,三年累计亏损12.71亿元。同期,现金流分别为-1.4亿、-2.38亿、-1.78亿。
截至2022年底,智翔金泰未弥补亏损为-8.19亿元。
智翔金泰称,公司在研产品尚未获批上市,未产生收入,且由于股份支付确认费用的增加及研发投入的增加,导致公司期间费用持续增加。
2023年一季度,智翔金泰营业收入为10万元,净利润为-2.0097亿,亏损较2022年同期增加较大。另外,公司预计2023 年 1-6 月仍处于亏损状态,实现归母净利润-4.29亿至-3.51亿。
2023年3月31日,智翔金泰资产总计为90197.87万元,归属于母公司所有者权益合计为-8276.57万元。
为何亏损这么大?一方面公司无产品、无主营收入、无利润,另一方面,研发、管理支出较大。
招股书显示:智翔金泰的研发费用分别为2.35亿、2.95亿、4.54亿,研发费用越来越大。另外,管理费也不少,报告期内分别为1.14亿、2421万、1.54亿。
2023年,智翔金泰的临床试验费将进一步增长,公司预计 2023 年研发费用(扣除股份支付)较 2022 年增长约 2.41 亿元。受此影响,公司预计 2023 年度净亏损将进一步扩大。
实控人为智飞生物实控人
IPO前,智翔金泰的实际控制人为蒋仁生。智睿投资直接持有智翔金泰 72.73%,蒋仁生直接持有智睿投资 90%股权,并通过其控制的智飞生物持有智睿投资 10%股权。故蒋仁生通过智睿投资控制公司股东大会 72.73%表决权,为公司实际控制人。
值得一提的是,蒋仁生,也是创业板公司智飞生物的实际控制人。2023年3月,胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》,蒋仁生以1000亿元人民币位列榜单第121位。
由于科创板对上市盈利无要求,但也有门槛。智翔金泰采用的是科创板第五套上市标准。该标准要求,公司在上市前,需已取得阶段性成果,医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验;在上市后,第4个会计年度如净利润为负值且营业收入低于1亿元,或净资产为负值,则启动退市程序。
不过,智翔金泰表示,未来一段时间内,公司预期将持续亏损,累计未弥补亏损持续扩大;预期未来持续较大规模研发投入,主要在研产品上市存在不确定性。
对于智翔金泰来说,由于没有商业化产品,因此相比于一般公司,风险更大,而且项目还存在终止的风险。
2022年3月,智翔金泰终止了两款药物的开发,这两款药物最早于一个于2016临床获批,研究了五六年。
其中,一款名为GR1405项目累计投入1.655亿,另一款名为GR1401的项目累计投入5325万,相当于2.18亿资金打了水漂。
智翔金泰的竞争对手就包括国内外诸多知名创新药公司,他们投入的资金更多。
在面临国内外诸多知名创新药公司的激烈竞争之下,其未来的抗体药物盈利之路,存在较大的风险。
即便药物研发出来,但销售依然存在风险。招股书提到,公司尚未有产品获准上市销售,公司并无商业化销售产品的经验。公司预计招聘销售团队,启动销售准备工作,但公司存在销售团队招募进度不及预期,从而对药品的商业化推广带来一定的不利影响。
本次 IPO,智翔金泰募资金额中,拟投入募集资金 4.06 亿元用于抗体产业化基地项目一期改扩建;15 亿元用于抗体产业化基地项目二期;12.32 亿元用于抗体药物研发项目;8.42 亿元补充流动资金。
对于智翔金泰IPO情况,我们将进一步关注。
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