金宏气体：有知名机构星石投资参与的多家机构于6月1日调研我司

2023年6月16日金宏气体（688106）发布公告称安信证券徐嘉骏、宏利基金刘少卿 汪兰英、华创证券姚德昌、华泰保险卢方成、华泰保兴尚烁徽、华泰保兴基金贾沛璋、华夏基金张炀、华鑫证券吕卓阳 刘韩、建投基金冯飞洋、交银施罗德梁简泓、凯石基金林之、大成基金徐一清、民生证券李萌、农银汇理王皓非 廖凌、农银汇理基金王皓非、鹏华基金程倾云、平安基金李洋 王修宝 颜小燕、平安资管严鹏、前海人寿丁超凡 刘远程、申万宏源周超、申万宏源研究杨海晏、西藏东财基金罗擎、德邦证券沈颖洁、谢诺投资汤衡、星石投资孔嘉祥、兴全基金朱喆丰、银华基金吴颖、长心私募段宇辉、长信基金朱祖跃、招商证券于凡真、浙商资管李育、众惠相互肖劲辉、光大理财许浩琨、国君资管李煜、国盛证券刘嘉元、国泰君安钟浩、海富通周雪军 踪敬珍、海通机械赵玥炜于2023年6月1日调研我司。

具体内容如下：

问：金宏为什么选择做多品类气体？

答：公司战略定位为综合性气体服务商，多元化产品布局能够为客户提供一站式的气体服务，并有效平衡单一产品的周期波动，有利于企业稳定发展。

问：大宗气体行业未来态势如何？

答：大宗气体企业存量大、竞争激烈，不管是行业发展规律还是政府部门强链补链、安全监管要求，行业未来都将进入整合周期，经营效率逐步提高、供给能力逐步增强。

问：公司并购后如何做管理配置？

答：公司成立了投后管理部全力指导并购公司管理、产品等方面的整合，派遣优秀的管理团队对并购公司进行赋能。（1）资本赋能。公司以转让+增资模式开展合作，使得公司拥有了发展资金，并导入金融资源，降低融资成本。（2）管理体系赋能。包含管理制度导入、管理系统导入、管理人员导入等。（3）产品和服务能力赋能。导入氦气、氢气等产品资源，深冷快线等服务模式，拓展了业务的广度和深度。

问：并购为合作方带来的变化？

答：公司以苏州市场整合的成功案例为依托，将成熟业务模式复制到整合区域，使得标的公司服务手段更为多样，服务能力显著提升，提振合作方信心。

问：公司经营指标预测增速？

答：公司2023年整体营收增幅预计在20%左右，大宗气体增速相对低一点，特种气体增速会快一些。

问：公司如何看特种气体业务增长？

答：公司特种气体业务增长来源包括成熟产品导入持续放量和新产品导入成熟客户两部分。成熟产品上，公司在四川眉山、河南平顶山、湖南株洲、越南等地扩建超纯氨、氢气、高纯氧化亚氮工厂，新产能将在未来一年内陆续投产。新产品上，每年滚动推出2~3个新产品，目前，正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极对接客户测试和测试过程中，电子级一氟甲烷、八氟环丁烷、六氟丁二烯等共7个产品都在分项目同时实施。

问：金宏的发展模式？

答：公司定位于综合型气体服务商，同步重点发展特种气体和大宗气体业务，持续加大特种气体新品的研发力度，并积极做好大宗气体的业务拓展。

问：公司如何看待杭氧和盈德气体合并？

答：气体行业是一个1+1>2的行业，同行之间的整合是行业发展的需要，是大势所趋。而国内气体行业的发展还是落后于国外市场，我们相信未来会有更多的整合发生，这会让我们的行业效率不断提高。

问：公司电子大宗载气项目爬坡周期？

答：正常爬坡期在2年左右，同时也要结合下游客户的整体市场情况。

问：公司选择区位考虑的因素？

答：区位的市场空间和竞争格局。

问：公司业务在苏州和湖南区域毛利率差距？

答：苏州区域毛利率高于湖南区域，湖南并购后成本开支增加，后期毛利率将会逐步提升。

问：公司未来以收购为主？

答：公司对区域市场整合是以收购与新建结合方式，存在合适标的，优先采用收购方式。

问：TGCM业务对公司有何意义？

答：TGCM业务本身所带来的经济收益比较有限，但可以提高与客户的黏性，形成战略合作关系。TGCM业务是金宏综合能力的体现，也代表了客户对于金宏管理能力的认可。

问：公司收购规划？

答：公司将持续推进横向布局战略，聚焦工业基础较发达的地区，考虑规范性更好、有一定体量、在当前地有影响力的并购标的。

问：公司今年的增量？

答：主要包括部分新增产能释放，比如眉山超纯氨、氢气，嘉兴二氧化碳项目；新增产品的导入，比如高纯二氧化碳、硅烷、氦气等；电子大宗项目正式供气等。

问：公司氢气生产方式？

答：公司氢气生产主要有尾气收和天然气制氢两种方式。

问：北方集成和芯粤能供气进展？

答：现场制气项目会有一定爬坡期，目前用气量与预计相匹配。

问：电子大宗载气合同期？

答：一般为15年左右。

问：海力士导入情况？

答：目前超纯氨已量产供应，且已达到主供状态，高纯二氧化碳在导入过程中。

问：公司20年和21年毛利率下降的原因？

答：2020年，公司执行新收入准则，将销售产品相关的运费从销售费用调整至营业成本，导致营业成本增加，毛利率下降；2021年，在大宗商品涨价压力持续传导的宏观背景下，导致公司运营成本增加，影响产品毛利率。

问：公司体量较大的产品？

答：主要包括氮气、氩气、高纯氢、超纯氨等产品。

问：公司的氦罐供应商？

答：公司现有液氦罐箱为海外购置。今年5月份公司与中集安瑞科签订了战略合作协议，构建液氦储运一站式解决方案，以实现氦罐箱的国产化。

问：2022年公司产品在半导体行业营收占比？

答：集成电路行业占比为7%左右，泛半导体行业（包含集成电路、光伏、LED等）营收占比为22%左右。

问：公司从几千家民营企业中脱颖而出的原因？

答：公司秉持纯金品质、服务至上的理念，凭借优秀的职业经理人团队，以产品+服务的模式不断赢得客户的信赖。此外，公司始终坚持纵横发展战略，通过纵向研发、横向拓展，实现持续、稳定增长。

问：已并购项目类型？

答：主要为大宗气站项目。

问：公司新产品高纯二氧化碳进展？

答：公司高纯二氧化碳产品目前在与海力士、联芯等客户积极对接测试过程中，长鑫存储已于近日批量供气。

问：公司股东6月16日解禁后是否有减持意向？

答：公司本次解禁股东为实控人及其一致行动人，合计持股221,541,700股，占公司总股本的45.50%，暂无减持计划。

问：公司在越南建厂的原因？

答：公司与光伏等行业用户均保持着长期战略合作关系，随着客户向越南、泰国等东南亚国家布局。东南亚区域对超纯氨、高纯氧化亚氮、硅烷等特气产品需求也在逐步提升。越南设立超纯氨工厂能够有效降低物流成本、保障区域供应链安全，更好地服务于战略客户。

问：公司应用于半导体行业的产品种类？

答：超纯氨、氧化亚氮、高纯氢、高纯二氧化碳、正硅酸乙酯等。

问：公司是否有为加氢站供气？

答：公司为全国十几家加氢站或汽车内部撬装站供氢。

金宏气体（688106）主营业务：气体研发、生产、销售和服务的环保集约型综合气体供应商。

金宏气体2023一季报显示，公司主营收入5.18亿元，同比上升16.25%；归母净利润6037.35万元，同比上升55.46%；扣非净利润5521.0万元，同比上升85.12%；负债率37.22%，投资收益188.27万元，财务费用422.22万元，毛利率38.11%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为31.7。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7420.31万，融资余额减少；融券净流出1895.18万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金宏气体（688106）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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