可转债申购指南今日：贵轮转债070589值得申购吗?

　　转债信息

　　评级：AA评级，可转债评级越高越好。

　　发行规模：18亿，规模尚可，可转债规模越大流动性越好。

　　回售条款：有

　　下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

　　转股价值：

　　贵州轮胎今日收盘价4.45，转股价4.6，转股价值=转债面值/转股价*正股价=100/4.6*4.45=96.74，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

　　到期价值：

　　到期价值=票面利率+赎回价=0.3+0.5+1+1.5+1.8+110=115.1，票面利息低。

　　纯债价值(最底线)：

　　如按中债企业债测AA级别6年期即期收益率4.2893%，纯债价值简化计算89.46，纯债价值较好。

　　正股基本面行情

　　贵州轮胎是国内轮胎制造优质企业。公司主要从事商用轮胎研发、生产及销售，主要产品有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆轮胎和特种轮胎。公司主营业务收入在中国橡胶工业协会2021年4月公布的“2021年度中国橡胶工业协会百强企业轮胎类”中列第9位。根据34家轮胎企业2020年的营收和利润情况，英国《tyrepress》杂志公布2021年度全球轮胎企业34强排行榜，公司位列第28位。

　　公司营收波动较大，2017-2021年复合增速为1.07%。公司2021年实现营业收入73.39亿元，同比增长7.79%，实现归母净利润3.70亿元，同比下降67.52%。自2017年以来，公司营业收入同比增长率持续波动，2017-2021年复合增速为1.07%。与此同时，归母净利润也随之浮动，2017-2021年复合增速为-210.77%。

　　公司营业收入构成较为稳定，轮胎为主要收入来源。2019-2021年，公司轮胎的收入占营业收入的比重均在98%以上，是公司营业收入的主要来源，营业收入构成较为稳定。

　　公司销售净利率和毛利率波动较大，三费费用率呈下降趋势。2019-2021年，公司销售净利率分别为2.10%、16.72%和5.04%，销售毛利率分别为20.13%、23.63%和15.73%。净利率和毛利率波动较大主要是由原材料价格不稳导致。三费费用率呈下降趋势，其中财务费用率下降明显。

　　申购建议

　　贵州轮胎，属于汽车的相关行业，发行规模18亿，不算是太大的盘子，汽车行业，也是属于最近的一个热门行业，后期有炒作的机会