刚刚，王健林“得救了”！万达解除380亿元对赌危机「附中国商业地产行业竞争分析」

图源：摄图网

据大连万达官网消息，2023年12月12日，太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

现有投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币，其中太盟的投资额约为28亿美元（约180亿人民币），现有投资人在原投资安排中享有到期赎回权。

按照新协议，大连万达商管持股40%，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%。

据悉，太盟投资集团(PAG)是一家专注于亚洲的私市股权投资公司，当前拥有超过300名投资专业人士分布在全球的15个办事处，为全球近300家机构基金投资者管理着超过550亿美元的资产。

此前万达商管曾与碧桂园、蚂蚁、腾讯等多家机构投资者签署了对赌协议，以每股25元的Pre-IPO价格筹集了380亿元资金，珠海万达商管最迟要在2023年年底完成上市，否则万达不仅需要支付这380亿元股权回购款给上述投资者，还要支付12%的利息。

珠海万达商管曾四次递表港交所，但由于港股市场环境疲软，珠海万达商管上市一再推迟。临近对赌“大限”的关键时刻，这一份新投资协议可谓解决万达“燃眉之急”。这意味着，万达的上市对赌危机已解除。

中国商业地产行业竞争派系

商业地产是我国商业体系的重要分支，也是房地产行业的重要组成部分。广义上的商业地产包括用于各种零售、批发、餐饮、娱乐、办公等经营用途的地产形态，如商业经营类物业、办公物业、酒店宾馆、仓储物流地产、工业地产等，从经营模式、功能和用途上区别于普通住宅等地产形式。狭义上的商业地产一般包括商业经营类物业、办公物业。本文分析主要基于狭义的商业地产展开。目前，中国商业地产市场的参与者主要有两大派系，分别是内资商业地产企业和外资商业地产企业，而外资商业地产企业主要是港澳台企业。主要企业包括万达商业、华润置地、大悦城等等。

注：广义上我国港澳台企业也属于外资企业

中国商业地产行业市场排名

根据《2021中国商业地产百强企业研究报告》显示，2020年，我国商业地产百强代表企业在过去一年负重前行，不断引领行业发展变革，整体经营表现优于行业大势。一方面，百强企业由销售转向持有运营倾向增加;另一方面，城镇化发展进入稳步增长阶段，百强企业紧跟市场趋势进行战略布局，投资拿地更加审慎;此外，轻资产管理模式越来越受到企业重视，商业运营服务业务分拆上市潮开启。

据榜单显示，大连万达商业管理集团股份有限公司、红星美凯龙、华润置地有限公司、宝龙地产控股有限公司以及新城控股集团股份有限公司等企业成为了2021中国商业地产百强企业。

中国房地产业协会商业文化旅游地产委员会秘书长、研究员蔡云表示，社消零售总额还在上升，大家要有信心做商业，另外，商业地产业态的丰富多样化，对经济发展起到了重要的作用。

南国置业股份有限公司董事长李明轩表示，要从资产盘活、资产运营的角度看商业。“原来商业突出的是地产概念，在过去近30年城市发展过程中，是由土地作为货币信用背书产生的商业地产。未来将聚焦在商品、商业、服务端，这是一个核心，包括数字化、数智化，一定是服务于服务行业，而非替换服务，这是商业地产的一个发展趋势。”

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