2019新股申购指南：至纯转债754690值得申购吗?

　　2019年12月20日至纯转债(754690)将要发行，发行规模3.56亿元，体量偏小，评级A+最低级。

　　转债条款

　　转股价下调：当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时

　　强制赎回：如果公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%

　　回售：本次发行的可转换公司债券最后2个计息年度，如果公司股票在任何连续30交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时

　　利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.50%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%

　　正股基本面

　　正股：至纯科技，上海市闵行区民营企业。主营业务：提供高纯工艺系统的整体解决方案。公司的主要产品和服务分为三类：

　　(一)高纯工艺系统。公司高纯工艺系统的产品主要包括气体高纯工艺设备及系统、化学品高纯工艺 设备及系统、物料及水系统，广泛应用于泛半导体及生物制药、食品饮料等领域。高纯工艺系统的核心是系统设计，系统由专用设备、侦测传感系统、自控及软 件系统、管阀件等组成，系统的终端连接客户自购的工艺生产设备。

　　(二)半导体湿法清洗设备。公司半导体湿法清洗设备产品包括槽式湿法清洗设备和单片式湿法清洗设备， 主要应用于集成电路、微机电系统、平板显示等领域。

　　(三)光传感器及相关光学元器件。公司子公司波汇科技主要从事光传感器及相关光学元器件的研发、生产及销售。

　　公司营业收入增长较快，但是净利润不稳定，忽高忽低。公司资产负债率持续上升，应收账款持续增加，存货持续增长，投资者需要注意风险。

　　募集资金用途：1、半导体湿法设备制造项目;2、晶圆再生项目。

　　申购单账户中签预测及资金安排(单账户1000)

　　(1)假设原始股东配售率在40%-60%，网上折算顶格申购人数在140万-160万之间。单账户顶格申购至纯转债(754690)预计中0.1-0.2签，单账户需要准备1000元。

　　(2)极低可能出现单账户多签的情况，申购时合理选择申购数量，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。

　　(3)单账户多签会加大收益，但是也会加大出现不利情况的亏损。

　　优点：

　　1、经营良好，2019年1-9月实现收入6.12亿元，增长91.15%，归母净利润7452万元，同比增长172.23%，扣非后净利润5829.7万元，同比增长125.95%。

　　2、细分行业龙头，是国内高纯工艺行业龙头，在高纯工艺系统、湿法工艺装备、相关工艺解决方案方面及光传感和光电子领域建立了扎实基础，积累了大量的经验和资源，建立了具备竞争力的产品体系，形成了较强的核心竞争力。

　　3、持续受益于国家集成电路大战略的实施。国内集成电路产业迎来了黄金投资期，给有能力提供专业设备、材料、服务等产业供应链配套的企业带来了历史性的机遇。。

　　缺点：

　　1、商誉减值风险：公司完成对波汇科技的并购后，新增2.35亿商誉。

　　2、 下游市场对高纯工艺系统和半导体清洗设备需求量降低的风险

　　3、股东持续减持。

　　综上所诉，给予三星评级，可以申购。